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Il credito investment grade può apportare resilienza in un contesto di incertezza?
Karen Choi
Scott Sykes
Flavio Carpenzano
21 settembre 2023
Un contesto caratterizzato da prospettive economiche incerte e da tassi d'interesse elevati non è generalmente considerato positivo per le obbligazioni corporate investment grade (IG), ovvero con rating BBB/Baa o superiore. Eppure l'asset class è favorita da una serie di fattori convergenti, tra cui una qualità creditizia relativamente alta, rendimenti iniziali medi elevati superiori al 5,5%, una duration complessiva pari a circa sette anni e la stabilizzazione del settore bancario.
Di conseguenza, gli spread creditizi rispetto ai Treasury statunitensi si sono contratti arrivando a poco meno di 120 punti base (pb), un valore vicino alla media a 10 anni di 124 pb.
A nostro avviso, sebbene il credito investment grade possa essere messo sotto pressione a vendere in un contesto di estrema avversione al rischio, il profilo di duration del segmento, i suoi fondamentali creditizi migliori che in precedenti periodi di stress economico e una domanda sostenuta da parte degli investitori dovrebbero fornire un certo sostegno, limitando il rischio di ribasso in gran parte degli scenari.
Riteniamo, nel complesso, che l'investment grade rappresenti un ottimo compromesso per i portafogli. Se la Federal Reserve USA (Fed) riuscisse a eseguire un "atterraggio morbido" e a scongiurare una recessione, il credito investment grade dovrebbe registrare buoni risultati. In caso di "atterraggio duro", invece, le perdite per l'investment grade dovrebbero risultare più contenute che per l'azionario.
Questo articolo illustra perché il credito investment grade può rappresentare un'interessante opportunità di investimento a lungo termine.
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