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Si profila un taglio dei tassi dei ME mentre cala l'inflazione
Peter Becker
Investment Director

Dopo un calo significativo dell'inflazione primaria dei mercati emergenti (ME) nella prima metà dell'anno, possiamo prevedere un rallentamento più visibile dell'inflazione core nel secondo semestre. 


Storicamente i paesi dei ME hanno sempre dovuto lottare contro l'inflazione e l'ultimo anno non ha rappresentato un'eccezione, con l'aumento dei prezzi delle materie prime dovuto al conflitto tra Russia e Ucraina (in generale, i paesi dei ME sono più sensibili ai prezzi delle materie prime a causa del peso maggiore degli alimenti e dell'energia nel paniere dell'inflazione), le difficoltà di approvvigionamento e la debolezza delle valute ME. Con l'inversione di tendenza rispetto all'impennata dei prezzi degli alimenti e dell'energia dello scorso anno, minori difficoltà di approvvigionamento e un dollaro più debole, l'inflazione ha rallentato nella maggior parte delle economie emergenti. Inoltre, dopo aver sorpreso al rialzo per gran parte degli ultimi due anni, ora le sorprese dell'inflazione sono diventate generalmente negative. Questo trend disinflazionistico sembra destinato a continuare nella seconda metà dell'anno.


Le banche centrali dei ME sono ampiamente arrivate alla fine dei loro cicli di inasprimento, ma mancano ancora alcuni pezzi del puzzle prima di poter iniziare a tagliare i tassi. 


In molti paesi dei ME c'è stato un aggressivo rialzo dei tassi di riferimento

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Il grafico mostra le variazioni dei tassi di riferimento dal 31 dicembre 2020 al 20 giugno 2023.
Fonte: Bloomberg 

In questo articolo, illustriamo in che modo un contesto di taglio dei tassi lento ma costante, associato a una ragionevole crescita dei ME, dovrebbe essere positivo per il debito in valuta locale di questi mercati.



Peter Becker è Investment Director presso Capital Group. Vanta un’esperienza di 27 anni nel settore, di cui cinque in Capital Group. Prima di entrare a far parte di Capital è stato Managing Director nel team di gestione dei prodotti obbligazionari di Wellington Management. Prima ancora è stato gestore di portafoglio presso Aberdeen Asset Management. Ha conseguito una laurea di secondo livello presso la Ingolstadt School of Management. Vanta inoltre la qualifica di Chartered Financial Analyst®. Opera dalla sede di Londra.


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