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La rentabilidad generada por la renta variable británica durante los últimos veinte años ha sido relativamente baja en comparación con los mercados de Estados Unidos y la eurozona. ¿Es posible que la reducción de la inflación y el escenario de aterrizaje suave de la economía mundial en los próximos meses impulsen una recuperación?

Desde el brexit, la rentabilidad de las compañías británicas de pequeña y mediana capitalización se ha mostrado especialmente débil, y la reciente preocupación por el contexto de inflación y tipos de interés no ha hecho sino deteriorar aún más la rentabilidad de estas compañías, más expuestas a la economía nacional.

Los ratios precio-beneficio señalan que la renta variable británica cotiza actualmente con un importante descuento en relación con la estadounidense y la europea. Sin embargo, debemos adoptar una perspectiva más amplia a la hora de analizar las valoraciones relativas, con el fin de entender si la clase de activo ofrece realmente una oportunidad de inversión o si estamos ante una trampa de valor.

A pesar de la debilidad relativa de las ganancias registradas en el mercado británico, la prima de riesgo de la renta variable (es decir, la previsión de rentabilidad de la renta variable frente a la de la renta fija) también ha disminuido, lo que refleja la fuerte subida de tipos de interés y podría indicar un valor más reducido para la renta variable británica.

No obstante, de cara al futuro, la mejora del contexto de inflación y tipos de interés podría impulsar la prima de riesgo del mercado británico, lo que restablecería el descuento de valoración. La reducción de la inflación y de los tipos también disminuiría el riesgo de fuerte recesión en el país, lo que, a su vez, favorecería a las compañías con más exposición a la economía nacional.

Las perspectivas de las compañías británicas de gran capitalización y con más exposición a la economía internacional dependerán de la evolución del entorno global.