Giappone Sintesi macroeconomica: Chiarezza sui dazi per il Giappone, ma permane incertezza politica

Secondo gli osservatori, il Giappone ha raggiunto un solido accordo commerciale con gli Stati Uniti nelle ultime settimane, ottenendo la certezza di cui aveva bisogno, essendo ancora dipendente da una reflazione alle prime fasi. Allo stesso tempo, tuttavia, il fallimento della coalizione di governo tra Partito liberal-democratico (LDP) e Komeito nel conquistare la maggioranza alle elezioni della camera alta ha intensificato le richieste di una nuova leadership politica.

Dopo un fallimento simile alla camera bassa lo scorso anno, crescono le pressioni affinché il primo ministro Shigeru Ishiba si dimetta, proprio mentre ha appena concluso un nuovo accordo commerciale con l’amministrazione Trump. I dettagli completi non sono ancora stati resi noti, ma i parametri generali includono un dazio del 15% sulle esportazioni giapponesi, comprese le automobili, mentre quello del 50% rimane per ora su acciaio e alluminio.

Passando alla politica, il Giappone sembra essere l’ultimo Paese in cui gli elettori ritengono che i partiti al potere non siano in grado di aiutarli a trarre vantaggio dai cambiamenti dell’economia e del panorama geopolitico. Quando non vengono offerte soluzioni credibili a questioni complesse (come il calo dei salari reali, l’insoddisfazione dei freeter¹ e le preoccupazioni per le pensioni), tendono a emergere opzioni facili e l’immigrazione è diventata un tema chiave della campagna elettorale.

Il partito di Ishiba, l’LDP, rimane il blocco più consistente in parlamento, ma ora guida una coalizione di minoranza sia nella camera alta che in quella bassa. Il partito dovrà probabilmente scegliere nuovi leader, definire gli orientamenti politici e decidere se governare in minoranza o cercare partner di coalizione.

I mercati sembrano scontare uno status quo fragile, ma sottovalutano il potenziale di una svolta conservatrice o di una coalizione riformista. Nel frattempo, l’accordo commerciale, sebbene continui a rappresentare un ostacolo per il settore automobilistico e metallurgico, ha rafforzato le aspettative di crescita a breve termine.

Con la riduzione dei dazi e l’attenuazione dell’inflazione, le condizioni sembrano favorire una reflazione sostenuta, tra cui la crescita dei salari reali, e un aumento dei tassi da parte della BoJ entro la fine dell’anno. Tuttavia, l’instabilità politica e le possibili inversioni di rotta in materia di immigrazione rappresentano nuovi rischi a lungo termine.