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Tras la notable caída que ha registrado la inflación general de los mercados emergentes en la primera mitad del año, podemos esperar una ralentización más visible de la inflación subyacente en el segundo trimestre. 

Históricamente, la inflación ha supuesto un quebradero de cabeza para los mercados emergentes, y el año pasado no fue una excepción, en vista del aumento de los precios de las materias primas a raíz del conflicto entre Rusia y Ucrania (los mercados emergentes suelen presentar una mayor sensibilidad a los precios de las materias primas debido a que, por lo general, los alimentos y la energía tienen un mayor peso en sus cestas de inflación), los problemas en la cadena de suministro y la debilidad de las divisas emergentes. Con todo, gracias a la disminución de los precios de los alimentos y la energía tras su marcado repunte del año pasado, al alivio de los cuellos de botella en la cadena de suministro y al debilitamiento del dólar estadounidense, la inflación ha experimentado una ralentización en la mayoría de las economías emergentes. Además, tras sorprender al alza durante gran parte de los últimos dos años, la inflación ha pasado ahora a sorprender a la baja en líneas generales, y todo apunta a que esta tendencia de desinflación persistirá durante la segunda mitad del año.

En líneas generales, los bancos centrales de los mercados emergentes han llegado ya al final de sus respectivos ciclos de endurecimiento monetario, pero aún han de darse ciertos factores para que puedan comenzar a recortar los tipos de interés. 

Muchos mercados emergentes han aprobado subidas agresivas de tipos de interés

El gráfico recoge la evolución de los tipos de interés entre el 31 diciembre 2020 al 20 junio 2023.
Fuente: Bloomberg 

En el siguiente artículo, explicamos por qué un entorno lento y estable de recortes de tipos y un ritmo de crecimiento razonable de los mercados emergentes podrían resultar favorables para la deuda emergente denominada en divisa local