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Cicli finanziari prossimi al picco: stress in vista?
Jens Sondergaard
11 aprile 2023
I cicli finanziari fungono da parametro unico per misurare la forza combinata del ciclo creditizio e del mercato immobiliare e i picchi precedenti (del 1988 e del 2006) hanno coinciso con periodi di stress finanziario.
Quando i cicli finanziari accelerano è possibile osservare una forte espansione del credito, un boom immobiliare e un'elevata crescita del PIL; a un certo punto, tuttavia, il ciclo raggiunge il proprio picco e arrivano quindi il deleveraging nel settore privato, lo scoppio della bolla immobiliare e una crescita del PIL bassa o negativa, seguiti potenzialmente da stress finanziario e crisi bancarie.
Si prevede che il ciclo finanziario statunitense raggiungerà il suo picco e invertirà la rotta più avanti nel 2023, con la maggior parte dei mercati sviluppati che si trova in corrispondenza del picco del proprio ciclo o l'ha appena superato. In questo articolo Jens Søndergaard esamina cosa potrebbe significare questo contesto per le prospettive macroeconomiche.
In genere i cicli finanziari sono di durata molto più estesa di quelli economici, legati all'espansione dell'economia e alle recessioni. Una buona analogia consiste nel pensare ai cicli finanziari come alle stagioni e a quelli economici come al mutare delle condizioni meteorologiche. Il ciclo finanziario è composto da quattro fasi distinte corrispondenti all'andamento tendenziale del livello di indebitamento nell'economia, mentre i punti di flesso coincidono spesso con quelli dei mercati azionari e obbligazionari.
Dall'analisi dei rendimenti delle diverse asset class nell'arco di oltre 40 anni emerge che in corrispondenza del picco positivo del ciclo finanziario i titoli obbligazionari tendono a sovraperformare quelli azionari, mentre in prossimità del picco negativo avviene generalmente l'opposto.
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Fonte: Capital Group. I dati presentati sono forniti solamente a scopo informativo e non mirano in alcun modo a garantire o a promettere alcun risultato effettivo. I risultati delle analisi dipendono in larga misura dalle nostre ipotesi e i risultati effettivi potrebbero variare in modo significativo alla luce del fatto che le caratteristiche future dei mercati potrebbero non combaciare con le nostre ipotesi.
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