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Capital IdeasTM

Insight sugli investimenti di Capital Group

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Reddito fisso
In cerca di redditi affidabili? Prendete in considerazione un approccio multisettoriale
Damien McCann
Gestore di portafoglio
Flavio Carpenzano
Investment Director

Sebbene i mercati obbligazionari abbiano registrato un forte rally nel corso del 2023, i rendimenti obbligazionari rimangono a livelli interessanti, in particolare nei principali settori che generano reddito. I mercati ora riflettono un probabile picco dei tassi di riferimento e la finestra di opportunità per cogliere l'attuale livello profittevole di reddito si sta restringendo.


Con rendimenti iniziali compresi fra il 5% e l'8% circa, a seconda del settore, è assai probabile che gli attivi a reddito fisso possano generare un reddito più elevato. Inoltre, con il significativo rallentamento dell'inflazione, i rendimenti offerti in termini reali sono particolarmente interessanti.


Non solo le prospettive di reddito sono attraenti, ma i rendimenti iniziali sono spesso un buon indicatore dei rendimenti totali a più lungo termine che si possono attendere dalle obbligazioni1. Ciò implica che, in alcune aree dei mercati del reddito fisso, gli investitori hanno il potenziale di realizzare rendimenti positivi interessanti dai loro investimenti obbligazionari a più lungo termine, con il vantaggio di una minore volatilità rispetto ai titoli azionari.


Investire in modo ampio per diversificare i rischi piuttosto che concentrare l'esposizione in un settore consente di generare un reddito elevato di tutto rispetto e rendimenti più costanti. 


Abbiamo identificato quattro settori principali del credito che, insieme, perseguono un reddito affidabile con un buon profilo di rischio/rendimento. Questi sono: high yield USA, obbligazioni societarie investment grade USA, debito dei mercati emergenti e credito cartolarizzato. Ogni settore ha caratteristiche distintive che si integrano a vicenda per ottenere un flusso di reddito stabile.


L'adozione di un approccio multisettoriale che si avvalga di flessibilità e diversificazione mantenendo al contempo un profilo di rischio equilibrato potrebbe aiutare a sfruttare il potere generatore di reddito delle obbligazioni, in particolare in un nuovo regime di tassi strutturalmente più elevati rispetto ai livelli pre-pandemici.


1. Basato sui rendimenti prospettici medi a 5 anni per i rendimenti ai livelli recenti (31 marzo 2024) in USD utilizzando i dati risalenti al 2004 per tutti i settori. Basato sui rendimenti medi mensili per ogni settore con yield to worst compreso in un intervallo di +/- 0,3%. Fonti: Capital Group, Bloomberg



Damien McCann è un gestore di portafogli obbligazionari con 24 anni di esperienza nel settore, ha conseguito una laurea di primo livello in amministrazione d’impresa, specializzandosi in finanza, presso la California State University di Northridge. 

Flavio Carpenzano è Investment Director presso Capital Group. Vanta un’esperienza di 18 anni nel settore, di cui due in Capital Group. Ha conseguito una laurea di secondo livello in economia e finanza presso l’Università Bocconi. Opera dalla sede di Londra.


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