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L'incertezza economica e i rendimenti più elevati degli strumenti liquidi e di altri asset a basso rischio hanno spinto gli investitori a ridurre le esposizioni azionarie presenti nei loro portafogli. 

Flussi cumulativi di fondi globali a un anno

Persiste ancora un contesto macroeconomico incerto, ma vi sono ragioni per credere che siamo prossimi a un punto di svolta per quanto riguarda i tassi di interesse che determinerà un maggiore orientamento verso le azioni.

Tuttavia, prevedere quando si verificheranno dei punti di svolta è notoriamente difficile e il modo in cui si ricostruisce l'esposizione può essere importante quanto il momento. Ciò richiede di comprendere in maniera più dettagliata le dinamiche del mercato azionario e le opportunità a livello settoriale.

In seguito alla contrazione dei rendimenti azionari da inizio anno e all'incertezza in merito al futuro, un approccio attivo fondato sulla ricerca sui fondamentali è in grado di offrire qualità e resilienza.

Dall'inizio dell'anno a fine agosto, le azioni globali sono salite del 14,8% rispetto al 3,6% della liquidità e all'1,7% delle obbligazioni a breve termine. Tuttavia, è stato ben documentato che la maggior parte di questi guadagni è attribuibile ai cosiddetti "magnifici 7", ovvero Tesla, Apple, NVIDIA, Microsoft, Amazon, Meta e Alphabet, che da sole hanno contribuito a più del 50% del rendimento totale. Analizzando più in dettaglio la situazione, scopriamo che la maggior parte dei guadagni di queste società proviene dal re-rating anziché dalla crescita dell'utile per azione (EPS).

Sebbene le prospettive di crescita di queste sette società possano rimanere solide in futuro, riteniamo che vi siano ancora molte opportunità per le società con fondamentali interessanti in altri settori.