Capital Ideas^TM

I timori sul rallentamento della crescita della Cina hanno portato a confronti crescenti con il Giappone degli anni '80 e con le circostanze che hanno condotto alla stagnazione di quest'ultimo negli ultimi decenni.

Sebbene il quadro di crescita a lungo termine e gli squilibri della Cina potrebbero, in definitiva, non essere altrettanto gravi, la debolezza della fiducia e degli investimenti, oltre al potenziale di stimolo attualmente limitato, potrebbe creare lo stesso eccesso di capacità e un calo delle aspettative.

L'analisi finora ha evidenziato analogie più evidenti tra i due Paesi, tra cui fattori demografici sfavorevoli e la crisi immobiliare, ma ha dedicato meno tempo a fattori quali investimenti, produttività, stimoli e aspettative. Riteniamo che questi aspetti siano ugualmente (se non di più) rilevanti per la Cina oggi.

Giappone: crescita potenziale reale, %

Fonte: LSEG Datastream, Capital Group, Fondo Monetario Internazionale (FMI)

Crescita del PIL reale cinese: annuale e trend, a/a

Fonte: Capital Strategy Research, CEIC, National Bureau of Statistics of China

Attualmente, tra le domande principali che ci si pone negli ambienti macroeconomici globali c'è se la Cina sia già sulla stessa strada e cosa potrebbe fare il Paese per evitare questo destino. "Giapponificazione" è diventato un termine molto utilizzato in questo dibattito, riferendosi in generale a un periodo prolungato di deflazione, stagnazione economica, flessione del mercato immobiliare e stress del mercato finanziario, mentre le famiglie, le aziende e i governi cercano di ridurre l'eccesso di leva finanziaria.