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Sebbene le economie abbiano dato prova di notevole resilienza a fronte di rialzi aggressivi dei tassi d'interesse, negli ultimi tempi hanno iniziato a emergere tendenze divergenti. Paesi come Stati Uniti, India e Giappone si sono dimostrati più forti di altri, ad esempio Europa, Regno Unito e Cina, grazie soprattutto alle differenze nei consumi, negli investimenti e nelle politiche fiscali.

In assenza di riforme o di un aumento della produttività, le economie ciclicamente più fragili rimarranno probabilmente tali, mentre quelle più resilienti continueranno a esserlo nel lungo termine.

Ciò avrà un impatto sui prezzi degli asset, con le economie più resilienti destinate a registrare tassi più elevati lungo tutta la curva, una maggiore di stabilità finanziaria e spread creditizi più contratti. Il contrario vale invece per le economie più fragili, che non sono in grado di sostenere tassi più elevati insieme a una crescita nominale più debole e a una minore stabilità finanziaria. 

Nel complesso, lo scenario continua a essere molto favorevole per il reddito fisso. Attualmente, il contesto macroeconomico favorevole negli Stati Uniti favorisce il rischio di credito e il previsto cambio di rotta delle banche centrali dovrebbe sostenere la duration.

Con tendenze divergenti sempre più accentuate tra le economie, è probabile che aumenti l'opportunità di diversificazione del rischio, in quanto aumenta la dispersione tra le diverse aree dell'universo obbligazionario. A livello globale, le opportunità più interessanti risiedono oggi nei segmenti investment grade, dei mercati emergenti, high yield e dei titoli di Stato.

Nel lungo termine, i mercati obbligazionari dovrebbero fornire rendimenti interessanti. Il rendimento iniziale di un investimento obbligazionario è in genere un buon indicatore dei rendimenti totali futuri e gli attuali livelli di rendimento sono tra i più elevati osservati negli ultimi decenni. Inoltre, i rendimenti sono interessanti in diversi segmenti dei mercati obbligazionari, il che consente agli investitori di costruire un portafoglio obbligazionario diversificato ed equilibrato senza sacrificare il potenziale rendimento totale.