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Perché investire in obbligazioni societarie investment grade?

Riteniamo che le obbligazioni possano svolgere quattro ruoli centrali in un portafoglio equilibrato:

questi ruoli possono aiutare a perseguire gli obiettivi di pensionamento o contribuire a stabilizzare un portafoglio per essere più resiliente quando gli shock economici colpiscono i mercati. Grazie alle loro caratteristiche, le obbligazioni societarie investment grade potrebbero rappresentare la classe di attività ideale per svolgere contemporaneamente la maggior parte di questi ruoli in un portafoglio bilanciato. Pertanto, potrebbero facilmente fungere da elemento centrale del reddito fisso di un portafoglio. Le obbligazioni societarie globali investment grade hanno rappresentato un'alternativa interessante ai titoli di Stato dei mercati sviluppati, offrendo potenzialmente un reddito più elevato e rendimenti più alti, nonché una diversificazione dalle azioni e la conservazione del capitale.

Reddito

Il reddito fisso si differenzia fondamentalmente dall'azionario per la sua componente di reddito esplicita. Sebbene alcune azioni ordinarie e privilegiate paghino dividendi, questi flussi di reddito possono oscillare o scomparire a discrezione della società. Le obbligazioni, in genere, offrono flussi di reddito più espliciti e prevedibili sotto forma di cedole, fintanto che l'emittente rimane solvibile. Le obbligazioni societarie investment grade sono quindi potenzialmente in grado di fornire un flusso di reddito affidabile agli investitori e il rendimento del reddito ha rappresentato una componente importante dei rendimenti totali. Ciò potrebbe contribuire a fornire una protezione al rendimento totale nel caso in cui le oscillazioni dei prezzi dovessero rimanere volatili.

Conservazione del capitale

L'attenzione del mercato si sta spostando sulla prospettiva di un rallentamento della crescita e sull'aumento del rischio di recessione. Tuttavia, i fondamentali societari rimangono solidi, il che dovrebbe aiutare le società investment grade a destreggiarsi in un contesto di crescita lenta. Il rischio di default per le società investment grade è relativamente basso rispetto alle obbligazioni ad alto rendimento e anche se l'economia globale dovesse entrare in recessione, ciò porterebbe probabilmente a un aumento dei declassamenti e dei fallen angel ¹ piuttosto che dei default. Tuttavia, va notato che ciò potrebbe comportare anche un aumento della volatilità e un ampliamento degli spread.

Inoltre, le obbligazioni societarie investment grade possono limitare il ribasso nei periodi di volatilità di mercato, in particolare nella fase di contrazione del ciclo economico. Con l'allungamento della duration della classe di attività, i tassi d'interesse sono diventati una componente più consistente dei rendimenti totali. Se dovesse verificarsi una lieve recessione e i tassi d'interesse dovessero iniziare a scendere, le obbligazioni investment grade potrebbero offrire un certo grado di resilienza grazie al loro profilo di duration più lungo. Come illustra il grafico sottostante, le obbligazioni investment grade hanno sovraperformato le classi di attività più rischiose, come le azioni e le obbligazioni societarie ad alto rendimento, durante i periodi di contrazione del ciclo economico dal 2001, anno in cui è iniziata la nostra serie di dati disponibili.

Analogamente, nei periodi di forti ribassi azionari dal 2001, le obbligazioni societarie investment grade hanno ottenuto risultati migliori rispetto ad altre attività rischiose come le azioni e le obbligazioni ad alto rendimento, come mostra il grafico seguente.

1. Fallen angel: un'obbligazione declassata da "investment grade" a "ad alto rendimento".

 

Fattori di rischio da considerare prima dell'investimento:

• il presente materiale non è inteso come consulenza per gli investimenti, né come raccomandazione personale.
• Il valore degli investimenti e del relativo reddito può aumentare come diminuire e l'investitore potrebbe perdere in parte o per intero l'importo dell'investimento iniziale.
• I rendimenti passati non sono indicativi di rendimenti futuri.
• Se la valuta nella quale si investe guadagna terreno sulla valuta nella quale vengono effettuati gli investimenti sottostanti del fondo, il valore dell'investimento diminuisce. La copertura valutaria cerca di limitare tale effetto, ma non vi è alcuna garanzia che la copertura avrà successo.
• I rischi possono essere associati a investimenti nel reddito fisso, nei mercati emergenti e/o in titoli ad alto rendimento; i mercati emergenti sono volatili e possono essere penalizzati da problemi di liquidità.