Perspectivas Perspectivas del mercado de renta variable: tres claves para la segunda mitad de 2026

Si nos dejamos llevar por la actualidad diaria, es normal que mostremos ciertos reparos con respecto a la renta variable.

Sin embargo, puede que esos reparos no estén del todo justificados. En lo que llevamos de 2026, la renta variable ha registrado una serie de nuevos máximos en un contexto marcado por las guerras en Oriente Próximo y Ucrania, la fluctuación de los precios del petróleo y el aumento de la inflación. ¿A qué se debe? Pues a un factor tan sencillo como decisivo: el sólido crecimiento de los beneficios empresariales.

La fuerza imparable de la inteligencia artificial explica gran parte de esta solidez. El importante nivel de gasto de las compañías tecnológicas se ha traducido en un crecimiento de los ingresos y los beneficios en diversos sectores. Pero el crecimiento no se limita al ámbito de la inteligencia artificial. Los bancos están aprovechando el contexto de tipos de interés elevados, la innovación sanitaria está impulsando el crecimiento de las ventas en el sector y el encarecimiento del crudo está favoreciendo a las compañías del sector de la energía. De cara al futuro, las previsiones de consenso apuntan a un crecimiento sostenido de los beneficios empresariales, especialmente en los mercados emergentes, donde se espera que aumenten un 49,2% de aquí a final de año.

«Cuando analizo las perspectivas del mercado, el factor clave es el respaldo que ofrecen los sólidos beneficios empresariales», señala el gestor de renta variable Rob Lovelace. «Este crecimiento ha resultado evidente en estos tres últimos años, y no parece estar perdiendo fuelle».

A continuación, analizamos tres temáticas clave en el mercado de renta variable para el resto del año y a más largo plazo.

1) El tren de la inteligencia artificial no desacelera

En la carrera por el liderazgo en inteligencia artificial, cinco hiperescaladores (Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft y Oracle) se han comprometido a invertir este año 650.000 millones de dólares en centros de datos, un nivel histórico de gasto que no parece estar perdiendo impulso. «Detrás de estas inversiones están algunas de las compañías más rentables de la historia», afirma Mark Casey, gestor de renta variable. «Mientras la tecnología continúe avanzando, cabe esperar que sigan invirtiendo».

De hecho, la inversión total en infraestructura y productos relacionados con la inteligencia artificial en todo el mundo podría alcanzar los 30 billones de dólares en los próximos diez años, llegando incluso a superar el boom industrial que se vivió en China a principios de la década de 2000 y que muchos consideran el mayor de la historia moderna. Esta expansión reconfiguró el comercio internacional, los mercados laborales y la política, lo que apunta a que la inteligencia artificial podría ir mucho más allá que una simple tendencia sectorial.

«Durante la primera mitad del año, la guerra de Irán pareció eclipsarlo todo», señala Casey. «Pero creo que la inteligencia artificial sigue siendo el verdadero motor, en el sentido de que es la tecnología de mayor impacto de toda una generación y la fuerza más importante de la economía».

Todo este gasto se ha traducido en un fuerte aumento de la demanda de fabricantes de semiconductores avanzados, como NVIDIA y Broadcom, así como de fundiciones de semiconductores como Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) y compañías de redes como Cisco Systems.

Dado que la tecnología avanza a gran velocidad y que su desarrollo podría prolongarse durante muchos años, el epicentro de la demanda podría ir desplazándose entre distintos proveedores de hardware. Por eso, añade Casey, es tan importante invertir de forma selectiva.

2) La inteligencia artificial no se limita al mercado estadounidense

¿Crees que la inteligencia artificial es dominio exclusivo de las grandes tecnológicas estadounidenses? Pues te equivocas.

Al igual que las conocidas como «siete magníficas» han liderado los mercados estadounidenses, siete compañías que desempeñan un papel fundamental en la revolución de la inteligencia artificial también dominan los mercados emergentes. Algunas de las más conocidas son TSMC, Samsung Electronics y SK hynix, pero hay otras como MediaTek y Delta Electronics que están consolidando su liderazgo en este ámbito. Por su parte, Tencent y Alibaba tienen acceso al mayor mercado del mundo gracias a su presencia en China. 

Estas siete compañías tecnológicas y de plataformas son las de mayor capitalización de mercado del índice MSCI Emerging Markets, donde representan el 33% del total. En Capital Group las llamamos las «siete emergentes». Suelen tener una menor capitalización de mercado y unas valoraciones más bajas que las estadounidenses, aunque están generando unas expectativas superiores de crecimiento de los beneficios.

Es posible que los inversores cuya exposición se concentra en el mercado estadounidense no sean plenamente conscientes del alcance de estas oportunidades. «En la actualidad, muchas de las compañías que son líderes en sus respectivos sectores están fuera de Estados Unidos», señala Steve Watson, gestor de renta variable.

En términos más generales, continúa el fuerte repunte que se inició en 2025 en los mercados emergentes y en los mercados desarrollados, sin Estados Unidos, impulsado por unas valoraciones atractivas, un dólar débil y unos sólidos beneficios empresariales. Aunque las compañías estadounidenses han recortado distancias, Watson cree que podrían surgir nuevas oportunidades en otros mercados, y cita como ejemplos a compañías que son líderes en sus respectivos sectores, como Airbus, ASML, AstraZeneca y Safran, con sedes fuera de Estados Unidos.

3) La economía física gana fuerza

Aunque la inteligencia artificial es el principal motor de los mercados de renta variable (al fin y al cabo, la capitalización de mercado de NVIDIA supera ya la de tres sectores completos del índice S&P 500), dejar de lado a las compañías de la economía física podría ser un error.

Para empezar, la inteligencia artificial no puede funcionar sin la economía física. La demanda de acero, cobre, servicios de construcción pesada y equipos de generación eléctrica está aumentando con fuerza para atender a las necesidades de construcción de centros de datos. Por ejemplo, durante el primer trimestre del año, el volumen de ventas de la división de construcción de Caterpillar aumentó un 38%. Además, la compañía comunicó una cartera de pedidos de 62.700 millones de dólares en equipos de generación eléctrica.

«En mi opinión, la oportunidad más clara está en las compañías que proporcionan los componentes e infraestructuras esenciales, tanto en la cadena de suministro de los semiconductores como entre los desarrolladores de infraestructuras», afirma el gestor de renta variable Chris Buchbinder.

Las compañías que tienen menos probabilidades de sufrir los efectos disruptivos de la inteligencia artificial también resultan atractivas. «Un ejemplo sería Royal Caribbean. No veo a la inteligencia artificial sustituyendo cruceros», añade Buchbinder. Otro ejemplo es el fabricante de motores para aviones GE Aerospace, que comenzó el año con una cartera de pedidos de 190.000 millones de dólares, gracias al aumento de la demanda mundial de viajes y del gasto en defensa.

Además, los inversores a los que les preocupe el aumento de los riesgos podrían plantearse invertir en compañías de la economía física con potencial de generación de rentas y con una política de reparto de dividendos. Por ejemplo, muchas farmacéuticas generan unos sólidos flujos de caja libre que les permiten devolver capital a los accionistas mediante dividendos y reforzar sus carteras de productos con adquisiciones selectivas. La compañía farmacéutica AstraZeneca cuenta con una variedad consolidada de productos oncológicos. Además, para impulsar su potencial de crecimiento futuro, dispone de tratamientos dirigidos a enfermedades cardiovasculares, enfermedad renal crónica y trastornos metabólicos.

Conclusión para los inversores

No cabe duda de que los inversores habrán de enfrentarse a ciertos riesgos durante la segunda mitad del año, entre ellos el fuerte aumento de los precios de la energía, los elevados niveles de inflación y las exigentes valoraciones en ciertos sectores. Pero todos los años presentan su propia combinación de riesgos y oportunidades. De hecho, la volatilidad que registraron los mercados inmediatamente después de que empezara la guerra de Irán a finales de febrero nos recuerda lo importante que es mantener carteras bien diversificadas y equilibradas en cualquier entorno de mercado.