Capital Ideas^TM

• El mercado de crédito de grado de inversión descuenta un escenario en el que los bancos centrales pueden lograr un «aterrizaje suave» perfecto, algo que nunca han conseguido. A pesar de la convicción del mercado, las perspectivas macroeconómicas continúan siendo inciertas.

• Existe una mayor dispersión en el mercado de crédito de grado de inversión, que podría aumentar a medida que va evolucionando el entorno macroeconómico.

• Seguimos identificando oportunidades de inversión en los sectores bancario, tecnológico y de suministros públicos.

Hemos hablado recientemente con Damir Bettini, gestor principal de la estrategia de deuda corporativa global de Capital Group, que nos ha ofrecido sus perspectivas para el mercado de deuda de grado de inversión y nos ha contado dónde encuentra actualmente oportunidades de inversión.

Damir considera que el entorno actual ofrece una gran oportunidad a los inversores a largo plazo en su búsqueda de rentabilidad total, pero también cree que sigue habiendo ciertos elementos de incertidumbre que podrían aumentar la volatilidad a corto plazo. En su opinión, la selección de títulos y el exhaustivo análisis fundamental de enfoque bottom-up resultan cruciales para identificar las posibles oportunidades de inversión, ya que estamos entrando en un entorno en el que el aumento de los costes de refinanciación podría afectar a ciertos modelos de negocio y deteriorar la calidad del crédito.

El gestor pone de relieve el cambio en el sentimiento de mercado que se ha registrado desde octubre de 2022 y cómo el repunte posterior significa que el mercado de deuda de grado de inversión refleja un escenario optimista. En su opinión, los niveles actuales de diferencial apuntan a un escenario en el que los bancos centrales pueden lograr un «aterrizaje suave», algo que nunca han conseguido.

A pesar de la convicción del mercado, Damir considera que las perspectivas macroeconómicas continúan siendo inciertas. El gestor señala que, antes de aumentar de forma sustancial su nivel de riesgo, le gustaría que los diferenciales de crédito se situaran entre 175 y 200 puntos básicos, ya que eso significaría que están comenzando a reflejar el riesgo de recesión.

A lo largo del año pasado, se ha producido un aumento de la dispersión en el mercado de deuda de grado de inversión. Damir nos habla sobre ello y nos explica por qué esta circunstancia puede ofrecer oportunidades de inversión a gestoras activas como Capital Group. También nos habla sobre las áreas del mercado en la que encuentra actualmente oportunidades, entre las que destacan los sectores bancario, tecnológico y de suministros públicos.