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En Japón se está produciendo un cambio importante, y los mercados de renta variable se están dando cuenta de ello. Puede que no haya resultado especialmente evidente para los inversores en dólares, pero, en términos de divisa local y según el índice MSCI Japan, la renta variable japonesa ha subido un 25% desde principios de año (a 31 de agosto de 2023).

Esta sensación de optimismo se ha visto impulsada por dos factores principales: la inflación y las reformas. La inflación ha supuesto un problema en muchas economías desarrolladas, pero ha sido una buena noticia para Japón, que lleva tres años luchando contra la deflación. Un nivel sostenido y saludable de inflación podría favorecer un cambio de mentalidad en el país, para que su economía pase del ahorro a la inversión.

Por su parte, las reformas hacen especial hincapié en la mejora del gobierno corporativo, y las compañías comienzan a prestar más atención a la rentabilidad para los accionistas. Recientemente, la Bolsa de Tokio ha pedido a todas las compañías cotizadas que elaboren políticas destinadas a mejorar la rentabilidad, las valoraciones y los resultados a largo plazo. Aproximadamente el 39% de las compañías que conforman el índice TOPIX, compuesto por compañías japonesas, cotizan por debajo de su valor contable, frente a solo el 5% de las compañías incluidas en el índice S&P 500.

Niveles reducidos del valor contable en Japón

Porcentaje de los componentes del índice cuyos ratios precio-valor contable son:

Información a 18 agosto 2023. El ratio precio-valor contable es la relación entre el precio de las acciones de una compañía cotizada en bolsa y su valor por acción. Fuente: Capital Group, FactSet, Refinitiv Datastream, Standard & Poor’s, STOXX, TOPIX

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