Een langetermijnvisie betekent blijven vasthouden aan diversificatie, waarderingsdiscipline en aandacht voor bedrijven met winsten die goed standhouden, een solide balans en een sterk prijszettingsvermogen.
In de basiskenmerken van de Amerikaanse aandelenmarkt zien we drie belangrijke eigenschappen.
1. Breder: Het aantal leiders op de Amerikaanse aandelenmarkt neemt toe
Amerikaanse aandelenrendementen zijn al enige tijd geconcentreerd bij een beperkte groep van leiders, wat nog versterkt wordt door kapitaalstromen naar indexfondsen die van nature de grootste namen ten goede komen. Dat loont natuurlijk wanneer die leiders standhouden, maar het betekent ook dat portefeuilles het volledige effect voelen wanneer de trend keert. De volgende fase kan er anders uitzien. De winstgroei is ook steeds vaker te vinden buiten de technologie, in sectoren als de materialen, de industrie, de financiële sector en de gezondheidszorg, wat wijst op een markt met een basis die niet smaller, maar juist steeds breder wordt.
2. Veerkrachtig: de Amerikaanse economie blijft vooruitlopen op andere ontwikkelde markten
Na de aanvankelijke schok van 'Liberation Day' hebben de vooruitzichten voor de VS zich weer ontwikkeld naar een meer gestage, structurele groei. Op korte termijn kampt de economie nog met uitdagingen, zoals geopolitieke verschuivingen, het handelsbeleid en een zwakkere arbeidsmarkt, maar daaraan wordt tegenwicht geboden door voortgezette AI-investeringen, fiscale en investeringsstimulansen en een regelgevingskader dat de oprichting van nieuwe bedrijven en investeringsuitgaven aanmoedigt. Vergeleken met andere ontwikkelde markten blijven de VS goed gepositioneerd voor duurzame groei.
3. Duurzaam: de basis is structureel sterk
De VS blijven profiteren van structurele kenmerken die moeilijk na te bootsen zijn: diepe kapitaalmarkten, een sterke cultuur waar risico nemen wordt gestimuleerd, het vermogen om ideeën om te vormen tot commerciële resultaten, en een systeem dat kapitaal en talent efficiënt inzet.
Productiviteit zet dat verhaal alleen maar kracht bij. De VS hebben nog steeds een mooi streepje voor op andere ontwikkelde markten, dankzij een commercieel dynamische economie die zich op buitengewone wijze weet aan te passen. Zelden is het alleen maar sentiment dat marktleiderschap duurzaam maakt. Duurzame marktleiders berusten op een ecosysteem dat op langdurige wijze winsten blijft genereren, innovatie bevordert en ervoor zorgt dat bedrijven zich blijven heruitvinden.
Deze drie kenmerken wijzen op een Amerikaanse markt die niet alleen ondersteund wordt door solide winsten en bedrijven die qua innovatie het voortouw nemen, maar ook door een steeds groter aantal topbedrijven, die economisch veerkrachtig zijn en over duurzame structurele troeven beschikken. Er zijn op korte termijn zeker risico's die onze aandacht verdienen, maar naast die risico's zijn er diepere basisfundamenten die de toekomst blijven vormgeven. En het zijn die duurzame krachten die de centrale pijler blijven van Amerika's volgende fase.
Meer lezen? Download het volledige artikel.
Dit inzicht maakt deel uit van onze ruimere analyse van de gevolgen die de huidige wereldwijde verschuivingen hebben voor beleggingsmogelijkheden. Wij noemen dit de 'Great Global Restructuring'.
