新しい年が始まり、今後の課題が見え始めています。高水準の政策金利、各国で予定されている選挙、そして史上最高値水準に達している株価指数。これらは市場にどのような影響を与えるのでしょうか。期待外れの反落につながるのか、それともさらなる強気サイクルの要因となるのでしょうか。
本稿では、ポートフォリオ・マネジャーのロブ・ラブレスが、市場の方向性、マグニフィセント・セブン*1の台頭、政策金利の見通し、注目する投資テーマについて見解を述べます。
2024年の市場見通し
今の市場を見ると、1960年代から1970年代のニフティ・フィフティ*2、1990年代後半のテクノロジー・バブル、そして2008年~2009年頃の金融危機との類似点が幾つかあります。直近ではマグニフィセント・セブンの株価上昇には目を見張るものがありますが、投資家がバリュエーションや市場の集中について懸念するのは当然のことです。マグニフィセント・セブンとニフティ・フィフティ (IBM、シアーズ、ゼネラル・エレクトリックなど) は類似する点があり、市場の集中度が高いことは当時も懸念されていました。
過去の出来事が同じように繰り返されることはありませんが、似たようなことは起こり得ます。先に述べたニフティ・フィフティ、テクノロジー・バブル、および金融危機を振り返ると、いずれも景気後退を伴い株価は下落し、市場サイクルは長期化しました。また、新型コロナウイルス感染症拡大期の急激な不況や1987年の暴落とは異なり、株価は数年にわたって低迷しました。過去との類似点があるとすると、2024年は市場が大きく変動すると見込まれることです。今年は選挙の年でもあり、市場が不安定になりがちです。ポートフォリオ・マネジャーとして、私は市場の変動に備えています。そして、その後の経済の持続的な回復期にも備えています。
