La agresión militar de Rusia contra Ucrania, que se ha convertido en la mayor guerra terrestre que se ha vivido en Europa en varias generaciones, ha afectado a millones de personas y ha provocado una crisis humanitaria a gran escala, que lleva a los ucranianos a buscar refugio o a huir de sus hogares. La intensificación y el avance del conflicto resultan muy preocupantes y están teniendo un impacto devastador en las personas atrapadas en la crisis.

Este artículo se centra en las potenciales consecuencias económicas y de mercado del conflicto.

El conflicto actual ha impulsado al alza los precios de la energía en todo el mundo, pero yo no me atrevería a decir que lo único que pueden hacer a partir de aquí es seguir subiendo. Dicho esto, la evolución de los precios de la energía depende del alcance de las sanciones que Estados Unidos y Europa han impuesto sobre Rusia. Por el momento, el petróleo y el gas rusos han sido excluidos de las sanciones, algo importante para el sector energético mundial. Si esta situación se mantiene, podríamos ver cierta estabilización de los precios del petróleo y el gas, aunque a niveles más altos.

No cabe duda de que nos encontramos ante una situación muy dinámica. En lo que respecta a los precios de la energía, yo buscaría las siguientes señales: en primer lugar, nuevas sanciones sobre las exportaciones rusas por parte de Estados Unidos y Europa traerían consigo aumentos de precio a corto y medio plazo; y, en segundo lugar, si vemos que Rusia logra alcanzar sus objetivos estratégicos en Ucrania, comoquiera que se definan dichos objetivos, los precios del petróleo podrían disminuir y alcanzar un rango más razonable de entre 80 y 90 dólares el barril. Este escenario supone una prima de riesgo político «permanente».