美國政府於4月初推出新一輪關稅措施，引來全球多國領導人的批評，部分人更直言，全球化已經終結。作為一名擁有超過40年經驗的全球投資者，我對此不敢苟同。全球化並未終結，而是正經歷重大變化。

全球化進程會否倒退？是的，我認為會。全球化有充分理由進行政策上的調整，這至少是指自1970年代初貿易開始迅速擴張以來，我們熟悉的全球化模式。事實上，全球貿易格局早已悄然發生變化。雖然當前的變化令人震驚，但自2007年至2009年期間的環球金融危機以來，貿易佔全球國內生產總值的百分比變化不大。

十年之後新冠疫情爆發，揭露與全球化有關的若干問題，俄烏戰爭也是一樣。上述兩項事件暴露出環球供應鏈過於依賴單一貿易路線的隱患。

自此，我們汲取寶貴的經驗。許多國家及企業紛紛尋求分散供應鏈，並將部分製造業遷回本土或鄰近本土的地區，確保掌握經濟穩定運行所需的資源。
 

全球化的新方向

從現實層面來看，我認為美國難以再次成為製造業強國。美國在很久以前就已經喪失這能力。然而，我認為美國將會增強自給自足的能力，尤其是對於電腦晶片、醫療用品及製藥等極為重要的產品。

美國現屆政府的行動正強化這訊號，使前景比許多投資者的預期更加艱難。然而，美國政府的目標顯而易見：美國正尋求重塑環球貿易路徑，而非終結環球貿易。這可稱之為「全球化2.0」，代表一種更強韌、多元化及多面向的全球化模式。

美國企業意識到擴大本土業務的重要性，而Apple近期承諾在未來四年斥資5,000億美元在美國興建新的設施，印證了這股趨勢。全球不少製造商都採取相同做法。電腦晶片製造商台積公司堪稱這股趨勢的最佳範例，該公司正於美國亞利桑那州、德國及日本建造新的製造廠房。荷蘭半導體設備製造商ASML聘用44,000名員工，其中海外員工佔過半數，在歐洲、美國及亞洲的辦事處有60個。

長期投資機會

在此環境下，對於貿易格局轉變過程中必然會出現的投資機會，我仍感到樂觀。據我統計，我在過去37年的職業生涯中，一共遇過不下20次市場衝擊。事後回顧，就持續專注長線投資成果且有耐性的投資者而言，大多數充滿挑戰的時期最終會成為具吸引力的入市良機。

全球化並未走向終結，而是正在適應持續轉變的環境。這看來是一項艱鉅任務，但各方仍有待進行貿易談判、達成協議，並鞏固供應鏈。

前路可能崎嶇不平，而金融市場也可能繼續隨著每一則新聞的出現而劇烈震盪。要實現最終目標可能歷時數年，但關鍵問題在於：我們能否邁向一個更好的未來？

只要目標仍然是全球化2.0，而非孤立主義，我認為答案是肯定的。