隨著地緣政治衝突加劇、貿易壁壘增加及全球格局進一步分化，世界正經歷重大結構性變革。歷時多年的全球調整逐步展開，識別能夠最有效適應新格局的公司，將會是成功投資的關鍵。
股票基金經理Kohei Higashi說：「隨著貿易限制加大，環球經濟的效率將有所下降，迫使企業透過創新來應對成本上漲。」
至今，環球市場對未來機遇仍然樂觀。以下是我們認為蘊藏投資機會的三大領域。
2025年11月7日
資料來源：資本集團、MSCI、RIMES。截至2025年10月31日。各國以其各自的MSCI指數為代表。
1.新的工業政策重塑供應鏈架構
地緣政治局勢緊張顯然對國防開支造成影響，同時亦對支撐環球經濟的供應鏈造成壓力。
為此，美國政府對半導體公司Intel、稀土生產商MP Materials、Lithium Americas、Trilogy Metals及US Steel採取策略性股權投資。此外，當局亦撤銷與銅生產相關的污染規定，並分別與NVIDIA及AMD簽署協議，將其對中國的晶片銷售量減少15%。
國際政策顧問Tom Cooney指出，這些協議代表聚焦於國家安全的新工業政策。他說：「要在短時間內實現以本土方案取代中國稀土市場等宏大目標，只能透過公私營合作方可達成。例如是搶先蘇聯登月的『阿波羅計劃』（Project Apollo），或者是在極短時間內研發新冠疫苗的『曲速行動計劃』（Operation Warp Speed）。」由於稀土廣泛用於智能手機、電網、國防系統及醫療保健，中國限制稀土出口可謂利害攸關。
股票基金經理Lisa Thompson認為，在此新環境下，商品放眼全球仍具吸引力，尤其是考慮到當前的估值。
她解釋說：「這歸因於供應系統缺乏彈性。通常來說，即使需求只是輕微上升，商品價格亦會飆升，因為新增供應可能需要數年時間方能投入市場。」預期需求增加可惠及若干採礦公司，例如加拿大的Barrick Mining、瑞士的Glencore以及美國的Freeport McMoran。
中國將在未來多年主導關鍵礦產供應
資料來源：資本集團、國際能源署2025年報告（《2025年全球關鍵礦物展望》）、美國地質調查局。數據代表各國精煉材料產量的全球比例，其中2035年的數據乃截至2025年5月來自國際能源署的估算（「2035（估計）」）。上圖所示的礦物為美國地質調查局於2022年公佈的50種關鍵礦物清單的一部分。
股票基金經理Cheryl Frank說：「為收緊供應鏈，特朗普政府亦施壓迫使企業將製造設施遷回本土。」她認為，Apple及晶片製造商台積公司承諾在美國進行投資，長遠有望刺激美國工業增長。
2.美國在自動化領域急起直追
Higashi表示，關稅措施、製造業回流及收緊移民政策可能會加速自動化發展，因為企業未必能夠獲得低廉的勞工及材料，而這些都是推動利潤率增長的典型條件。
製造業回流並非易事，某程度上是由於美國的勞工市場已經適應數十年的全球化進程，勞工投身收入較高的服務業及白領工作而離開製造業。
Higashi自2000年開始考察中國的工廠，親眼見證當地企業轉型為高效率、低成本的製造商。美國正轉向自動化發展，以填補製造業的勞工及技術缺口。此外，人工智能進步可加速自動化進程，並將自動化擴展至服務業。
美國的機械臂及感應器銷售商Applied Industrial Technology具備優勢，可望把握自動化技術需求增加而帶來的機遇。德國綜合集團西門子（Siemens）的自動化產品在中國佔有龐大的市場份額，同時美國的需求亦有望帶來更高的收入增長。
機械人在美國越趨普及，但仍落後於許多經濟體
資料來源：資本集團、國際機械人聯合會。截至2025年10月30日，最新可用數據涵蓋2023年。數據反映每1萬名僱員計的已裝設機械人數量。
3.跨國企業擁有優勢
部分投資者可能認為，鋼鐵生產商等本土企業是貿易政策轉變的最大獲益者，但Higashi認為跨國企業亦具備若干優勢。
這與其熟悉跨境監管要求有關，他解釋說：「高度靈活、決策果斷的跨國企業能更有效地調配其資源，順應不斷變化的政策方向。」
例如，Northrop Grumman憑藉其隱形戰機及遠程武器背後的尖端技術，以及涵蓋美國及其盟國的環球業務網絡，在眾多國防企業中脫穎而出。Higashi認為，隨著日本、德國及其他歐洲國家增加國防開支，該公司在國際市場不乏增長潛力。
股票基金經理Chris Thomsen指出，許多有吸引力的非美國企業在國際市場上同樣具備競爭力。他說：「荷蘭的ASML基本上擁有尖端人工智能晶片製造機器的壟斷地位，而中國的騰訊則被視為全球最具創意的金融科技、遊戲及社交媒體公司之一。」
這並不代表相關貿易動態不會惠及本地業務穩固的公司。事實上，如果關稅使外國替代商品變得更加昂貴，在中國及美國等大型經濟體擁有成熟本地製造業務的企業將會迎來更大的需求。
在動盪及結構性變革時期，圍繞選擇投資對象的爭論不斷，但可以肯定的是，領導能力是關鍵所在。Higashi表示，若管理團隊迅捷靈活、具備緊迫行動的意識，且願意放棄龐大但低利潤的業務，從而專注於策略性核心業務，則往往更容易取得成功，例如，日本綜合集團日立（Hitachi）自2009年開始出售多個業務分支，以專注於基建及資訊科技解決方案。
Higashi補充說：「投資者需要評估每家公司的獨特處境及其管理層作出果斷變革的能力。畢竟，在當前環境下，審慎選股才可以發掘贏家。」
Kohei Higashi為現任股票基金經理，擁有28年投資行業經驗（截至2024年12月31日）。他持有美國哈佛大學（Harvard）工商管理碩士學位及日本筑波大學（University of Tsukuba）學士學位。
Tom Cooney為現任國際政策顧問，擁有31年外交事務經驗（截至2024年12月31日）。他持有美國南卡羅萊納大學（University of South Carolina）國際商業研究碩士學位及康乃爾大學（Cornell University）傳播學學士學位。
Cheryl Frank 為現任股票基金經理，擁有27年投資行業經驗（截至2024年12月31日）。她持有美國史丹福大學（Stanford）工商管理碩士學位及哈佛大學（Harvard）學士學位。
Lisa Thompson 為現任股票基金經理，擁有 37 年投資經驗。她持有美國賓夕凡尼亞大學 （University of Pennsylvania）數學學士學位，並為特許財務分析師。
