Ante el aumento de los riesgos a los que se enfrenta el crecimiento, pensamos que el Banco Central Europeo (BCE) va a acelerar sus recortes de tipos de interés, con lo que el ciclo de recortes podría ser más rápido y agresivo de lo que habíamos previsto en un principio. La entidad da ahora más peso a los riesgos bajistas y menos a la persistencia de la inflación, sobre todo en el contexto de un posible endurecimiento de la política fiscal en 2025.
Antes pensábamos que el BCE procedería con cautela en su trayectoria de recortes de tipos de interés en un contexto de solidez del crecimiento, persistencia de la inflación y orientación expansiva de la política fiscal tras la pandemia y la crisis energética. Sin embargo, están aumentando los riesgos a la baja para el crecimiento y está remitiendo la preocupación por el carácter persistente de la inflación,
Los índices de gestión de compras más recientes también han señalado estos riesgos. Los datos apuntan a un nuevo deterioro de la actividad industrial en Alemania, y también hay indicios de que esta debilidad se está extendiendo al resto de la economía, así como a otros países de la eurozona como Francia e Italia. Según las encuestas, la economía de la eurozona se está estancando y Alemania podría haber vuelto a entrar en territorio de contracción.
lo que nos ha llevado a revisar nuestra previsión, que ahora apunta a que la entidad acelerará los recortes de tipos de interés, con dos nuevos recortes de 25 puntos básicos del tipo de la facilidad de depósito este año y nuevos recortes que lo situarían en torno al 2% en 2025. Anteriormente, anticipábamos un ritmo de recortes más lento que situaría los tipos en torno al 2,75%-3% en 2025.
