Aunque los mercados de renta fija registraron un fuerte repunte en 2023, el rendimiento de los bonos se mantiene en niveles atractivos, especialmente entre los principales sectores de generación de rentas. Los mercados reflejan ya un probable nivel máximo de los tipos oficiales, por lo que la ventana de oportunidad para acceder al actual nivel de rentas se está reduciendo.
Con unos niveles de rendimiento inicial entre el 5% y el 8%, en función del sector, los activos de renta fija presentan un potencial positivo de generación de un mayor nivel de rentas. Además, dada la fuerte desaceleración de la inflación, el rendimiento en términos reales resulta especialmente atractivo.
No solo es que las perspectivas de rentas sean atractivas, sino que además el nivel de rendimiento inicial suele ser un buen indicador de la rentabilidad total a largo plazo que podría ofrecer la renta fija1, lo que implica que, en ciertas áreas de los mercados de renta fija, los inversores podrían obtener una rentabilidad positiva a largo plazo con su inversión en bonos, que suelen presentar una volatilidad inferior a la de la renta variable.
La inversión en diversos sectores destinada a diversificar riesgos, en lugar de concentrar la exposición en un único sector, ofrece la posibilidad de generar un nivel atractivo de rentas y una rentabilidad más constante.
Hemos identificado cuatro sectores de crédito que, combinados, podrían proporcionar un flujo estable de rentas con un atractivo perfil de riesgo-rentabilidad. Son los siguientes: deuda estadounidense de alto rendimiento, deuda corporativa estadounidense de grado de inversión, deuda emergente y crédito titulizado. Cada uno de ellos tiene sus propias características, que se complementan entre sí para impulsar la generación de rentas.
La adopción de un enfoque multisectorial basado en la flexibilidad y la diversificación, manteniendo al mismo tiempo un perfil de riesgo equilibrado, permitiría acceder a la capacidad de generación de rentas de la renta fija, sobre todo en un nuevo régimen caracterizado por unos tipos de interés estructuralmente más elevados que los registrados antes de la pandemia.
1. Datos basados en la previsión de rentabilidad media a 5 años con los recientes niveles de rendimiento (31 marzo 2024) en USD. Los datos se remontan a 2004 para todos los sectores. Datos basados en la media de los rendimientos mensuales de cada sector cuando se encuentra en un rango de +/- 0,3% de rendimiento mínimo (yield to worst). Fuente: Capital Group, Bloomberg
