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China

¿Está China siguiendo los pasos de Japón?

Anne Vandenabeele

10 de enero de 2024

La preocupación por la ralentización del crecimiento de la economía china ha llevado a comparar su situación con la que vivió Japón en la década de 1980 y con las circunstancias que provocaron el estancamiento de su economía en las últimas décadas.

 

Aunque las perspectivas de crecimiento a largo plazo y los desequilibrios que se registran en China pueden no ser tan graves, la debilidad que muestran la inversión y la confianza de los inversores, junto a un potencial limitado de medidas de estímulo, podría crear un escenario similar de exceso de capacidad y empeoramiento de las expectativas.

 

Hasta el momento, el análisis de la situación ha puesto de manifiesto las similitudes más obvias entre ambos países, como los problemas demográficos y la crisis del sector inmobiliario, pero no ha dedicado tanto tiempo a otros factores como la inversión, la productividad, las medidas de estímulo y las expectativas. Pensamos que estos otros factores resultan igualmente relevantes (si no más) para la actual economía china.

Japón: potencial real de crecimiento (%)

Potencial real de crecimiento de Japón

Fuente: LSEG Datastream, Capital Group, Fondo Monetario Internacional (FMI)

Crecimiento del PIB real de China: anual y tendencial, interanual

Potencial real de crecimiento de China

Fuente: Capital Strategy Research, CEIC, Instituto Nacional de Estadística de China

Uno de los principales interrogantes que se plantean en el contexto macroeconómico mundial es si China ha tomado ya el mismo camino que Japón, así como qué es lo que puede hacer el país para evitarlo. El término «japonización» cada vez está más presente en este debate, refiriéndose a un periodo prolongado de deflación, debilidad económica, caídas del mercado inmobiliario y tensiones en el mercado financiero, a medida que los hogares, las compañías y los gobiernos tratan de reducir el exceso de apalancamiento.

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ABV

Anne Vandenabeele covers economic developments in the U.S. and Japan as an economist at Capital Group. She holds master's degrees in economics from Oxford and the University of Edinburgh.

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