Zo'n maand na "Liberation Day," lijkt het erop dat de Amerikaanse dollar zich stabiliseert, hoewel deze ten opzichte van veel valuta's uit ontwikkelde en opkomende markten nog steeds daalt.
Hoewel het niet direct duidelijk is wat de dollar in real time doet, kunnen we de belangrijkste factoren onderzoeken om te bepalen of de valuta een langdurige periode van zwakte doormaakt.
Vanuit fundamentele waarderingsmodellen wordt de dollar al bijna tien jaar overgewaardeerd, maar we kunnen nu nog niet stellen dat we in een periode van zwakte zitten. Hiervoor zouden we een scherpe daling van de groei in de VS (of een recessie) en/of een aanzienlijke toename van de groei in de rest van de wereld moeten zien.
Hoewel verschillende belangrijke factoren die hebben bijgedragen aan de status van de dollar als reservevaluta in de loop der tijd zijn afgezwakt, zijn ze in de basis nog steeds solide, zowel in absolute zin als in vergelijkbaar met andere mogelijke opties..
Hoewel het aandeel van de dollar in de wereldwijde reserves de afgelopen decennia is gedaald, is het niet zo dat de andere "big four" valuta (de euro, de yen en het pond) hierop zijn ingesprongen en dat hun aandeel is toegenomen.
Een niet-traditionele reservemunt die wel een groter marktaandeel heeft gekregen is de Chinese renminbi, die goed is voor een kwart van het afgenomen marktaandeel van de dollar. Hoewel de renminbi wordt ondersteund door de op één na grootste economie ter wereld en toegang biedt tot uitgebreide valutamarkten en financiële markten, wordt de rol van de yuan in het internationale financiële verkeer beperkt door de strenge kapitaalcontroles van het land.
De euro wordt ook vaak genoemd als potentieel alternatief voor de dollar, maar er zijn onvoldoende hoogwaardige activa in euro's die internationale beleggers en centrale banken kunnen gebruiken als waardeopslag, en binnen de eurozone als geheel bestaat er niet zoiets als "veilige" activa die door overheden worden gedekt.
De dollar zou weliswaar verder kunnen verzwakken ten opzichte van de huidige niveaus, maar het is niet waarschijnlijk dat we ons op een belangrijk keerpunt in de bullcyclus van de dollar bevinden.
.png)
