Capital IdeasTM
Beleggingsinzichten van Capital Group
Vastrentende beleggingen
Manusha Samaraweera
Vóór de wereldwijde kredietcrisis ('Global Financial Crisis', GFC) was duration - een maatstaf voor de rentegevoeligheid van een obligatieportefeuille - een trouwe bondgenoot voor beleggers die zich richtten op inkomsten en krediet. In de periode na de GFC1 waren de voordelen van een langere looptijd echter minder duidelijk. De duration leverde slechts een bescheiden rendement op en er waren ook minder mogelijkheden voor diversificatie. Begin 2022 kwam de relatie tussen duration en krediet echter pas echt op een kritiek punt. Toen de centrale banken de rente fors verhoogden om de inflatie te bestrijden, droeg de duration niet alleen bij aan negatieve rendementen, maar gebeurde dit ook in een periode waarin zowel aandelen als kredieten onder druk stonden, precies op het moment dat de diversificatievoordelen van duration naar voren hadden moeten komen.
Wij zijn van mening dat door de combinatie van hogere rendementen en een verandering in het macro-economische klimaat duration nu weer verschillende potentiële voordelen kan opleveren voor obligatieportefeuilles. Daarom zou dit een goed moment zijn voor beleggers die zich richten op inkomsten en kredieten om duration weer te verwelkomen in hun vriendenkring.
- In goede tijden: Als de markten stabiel zijn, kan duration volgens ons weer een waardevolle bijdrage leveren aan inkomsten, in combinatie met kredieten.
Duration aantrekkelijk voor de lange termijn
.png)
Resultaten uit het verleden zijn niet indicatief voor de toekomst.
Gegevens per 30 november 2024. Bloomberg US Corporate Investment Grade Index. Bron: Bloomberg
- In slechte tijden: Bij volatiele markten denken wij dat duration een betere diversificatie biedt.
Diversificatie in de praktijk Casestudy Q3 2024
.png)
Resultaten uit het verleden zijn niet indicatief voor de toekomst.
Gegevens per 30 september 2024 in USD. Indexen: Gemiddeld rendement S&P 500 Index: Bronnen: Bloomberg, S&P Global
Een actief durationbeheer biedt voordelen, vooral wanneer de rente volatiel is, maar beleggers moeten zich wel bewust zijn van twee belangrijke risico's bij een al te actieve benadering: (1) onvoldoende bescherming wanneer dat nodig is, en (2) onnodige volatiliteit.
Bij Capital Group houdt een actief durationbeheer voor inkomsten- en kredietportefeuilles het volgende in:
- Een structureel niveau van duration aanhouden: Voldoende om diversificatie te bieden bij volatiliteit en een sterker rendement te behalen.
- Enige mate van flexibiliteit behouden: Looptijd enigszins aanpassen om te kunnen profteren van waarderingen en tegelijkertijd zorgdragen voor een structurele brede blootstelling.
Met deze structurele en enigszins flexibele benadering kunnen beleggers beter navigeren in het huidige complexe renteklimaat zonder dat dit ten koste gaat van de voordelen die duration biedt voor inkomsten- en kredietportefeuilles.
1. Met de periode na de GFC wordt in dit artikel 2010-2021 bedoeld.
Onze nieuwste inzichten
-
-
Vastrentende beleggingen
-
-
Europese aandelen
-
Amerikaanse aandelen
GERELATEERDE INZICHTEN
-
Amerikaanse aandelen
-
-
Vastrentende beleggingen
Hear from our investment team.
Sign up now to get industry-leading insights and timely articles delivered to your inbox.
Resultaten uit het verleden zijn niet indicatief voor de toekomst. De waarde van de beleggingen en de inkomsten daaruit kunnen zowel stijgen als dalen en u kunt uw belegde vermogen geheel of gedeeltelijk verliezen. Deze informatie is niet bedoeld als beleggings-, fiscaal of ander advies, noch als een aansporing tot het kopen of verkopen van effecten.
Verklaringen die worden toegeschreven aan een persoon verwoorden de mening van die persoon op het moment van publicatie en weerspiegelen niet noodzakelijkerwijs de mening van Capital Group of haar dochterondernemingen. Alle informatie is per de aangegeven datum, tenzij anders vermeld. Sommige informatie kan van derden afkomstig zijn en als zodanig kan de betrouwbaarheid van die informatie niet worden gegarandeerd.
Capital Group heeft vermogensbeheer ondergebracht bij drie beleggingsteams. Deze teams nemen onafhankelijk van elkaar beslissingen over beleggingen en stemvolmachten. Onze fixed income specialisten doen voor de hele Capital-organisatie onderzoek naar vastrentende producten en beleggen daarin. Voor aandelen handelen ze echter uitsluitend namens een van de drie equity-beleggingsteams.