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Au début de ma carrière d’analyste de placements en actions couvrant les journaux et Internet, j’ai appris une leçon précieuse.

J’ai pu observer de près comment les journaux, autrefois un secteur médiatique dominant, ont perdu leur avantage au profit de plateformes publicitaires en ligne telles que Craigslist et Zillow. Une grande partie du secteur avait négligé cette perturbation imminente. J’ai rapidement compris l’importance d’identifier les tendances irréversibles susceptibles de transformer les secteurs d’activité et d’investir dans les entreprises qui semblaient les mieux positionnées pour en tirer parti.

Je définis une tendance irréversible comme une tendance par laquelle un nouveau produit ou service offre tellement d’avantages par rapport à celui qui existe déjà qu’on peut s’attendre à ce qu’il gagne des parts de marché année après année tant que les deux coexistent. Par exemple, même si les billets, les pièces et les chèques ont toujours leur utilité, la monnaie numérique est tellement plus pratique qu’elle semble en passe de conquérir une part importante du marché des paiements pendant de nombreuses années encore.

Tout au long de mes 25 ans de carrière, j’ai cherché à élaborer mes portefeuilles en m’appuyant sur des tendances irréversibles. Parmi celles-ci, on peut citer la transition du commerce de détail traditionnel vers le commerce électronique, le passage de l’informatique sur site vers le nuage et le passage des réseaux de télévision traditionnels à programmation (ou rendez-vous) fixe vers des services de diffusion en continu sur demande. Tous ces changements dans les parts de marché sont en cours depuis au moins 20 ans et devraient se poursuivre dans un avenir prévisible.

Les tendances irréversibles peuvent procurer des vents favorables puissants aux investissements axés sur la croissance et en même temps des vents contraires tout aussi puissants aux investissements qui vont à contre-courant de ces tendances. Il y a deux choses à faire : bien réussir à distinguer les perturbateurs de ceux qui sont perturbés et ne pas payer trop cher pour les occasions de croissance. En tant que gestionnaire de portefeuille, je m’appuie sur ces deux questions lorsque je recherche des occasions de placement à long terme.

Voici trois tendances émergentes que je considère comme irréversibles :

Des systèmes non intelligents aux systèmes intelligents

L’introduction de ChatGPT à l’automne 2022 a marqué une étape monumentale dans la transition des systèmes non intelligents vers les systèmes intelligents. Ce changement a été perceptible presque immédiatement, puisque ChatGPT a attiré un million d’utilisateurs en seulement cinq jours.

Avant la mise en service de cet agent conversationnel d’IA, un utilisateur ne pouvait pas avoir une conversation de qualité avec un ordinateur ou une grappe de serveurs. Deux ans et demi plus tard, je pense que les discussions se sont améliorées au point que les réponses utiles sont devenues courantes.

Pour garantir la poursuite des progrès, les géants technologiques américains tels qu’OpenAI, Microsoft, Google, Meta Platforms et Oracle ont engagé des centaines de milliards de dollars dans le développement des infrastructures d’IA. Grâce à ces investissements, les ventes mondiales de semi-conducteurs pourraient dépasser 1 000 G$ US d’ici 2030. De manière plus générale, les investissements dans les centres de données représentaient 5,5 % des dépenses privées de construction non résidentielle en juin 2025.

Les entreprises n’en sont également qu’aux prémices du déploiement de l’IA auprès des utilisateurs finaux. Prenons l’exemple des véhicules autonomes, qui sont en fait des voitures-robots intelligents. Waymo, la filiale d’Alphabet spécialisée dans les véhicules autonomes, est présente dans plusieurs villes américaines, notamment Phoenix, San Francisco, Los Angeles et Atlanta. Waymo affiche un excellent bilan en matière de sécurité dans ces villes, mais a encore un long horizon de progression devant elle, alors qu’elle se déploie dans des villes comme Miami et La Nouvelle-Orléans.

Au cours de la prochaine décennie, je pense que les technologies d’IA deviendront omniprésentes dans la plupart des produits logiciels et matériels, et que nous utiliserons toutes sortes de robots. Le chemin pour y parvenir sera semé d’embûches et même si les investisseurs peuvent s’attendre à des périodes alternées de déception et d’euphorie en cours de route, je m’attends à ce que les systèmes intelligents deviennent omniprésents dans notre économie.

De l’argent liquide aux paiements numériques

La transition de l’utilisation des billets, des pièces et des chèques vers les technologies de paiement numérique est en cours depuis plusieurs décennies. PayPal, par exemple, a lancé une version en ligne de sa technologie de paiement en 1999 et a sorti son application mobile neuf ans plus tard.

La pandémie de 2020 a fortement accéléré cette tendance vers les paiements numériques aux États-Unis. La distanciation physique et les confinements ayant limité le commerce en personne, les consommateurs et les entreprises ont rapidement adopté les options de paiement sans contact et à distance. Plus récemment, 90 % des consommateurs américains et européens ont déclaré avoir utilisé une forme de paiement numérique en 2024, selon une enquête McKinsey.

La tendance vers les paiements numériques devrait, selon moi, se poursuivre pendant la majeure partie du reste de nos vies. Aujourd’hui, l’écosystème des paiements numériques comprend une large gamme d’offres, allant des portefeuilles mobiles intégrés à d’autres systèmes tels qu’Apple Pay et Google Pay d’Alphabet, aux plateformes destinées aux consommateurs et aux commerçants telles que PayPal, Square et Stripe. Visa et Mastercard, deux entreprises financières de longue date, ont elles aussi évolué, passant de réseaux de cartes de crédit à des géants du paiement numérique qui fournissent l’infrastructure permettant des transactions sécurisées.

Les cryptomonnaies telles que le bitcoin restent controversées dans de nombreux domaines de l’univers de l’investissement, mais la hausse rapide de la valeur du bitcoin ces dernières années témoigne de son acceptation et de sa popularité croissantes auprès des investisseurs.  En mars, l’administration américaine a annoncé qu’elle établirait une réserve stratégique de bitcoins, et d’autres grandes banques centrales exploraient ou développaient leurs propres monnaies numériques. J’étudie les cryptomonnaies depuis des années, en particulier le bitcoin, qui a été la catégorie d’actifs la plus performante au cours des cinq, dix et quinze dernières années. L’or conserve sa valeur parce qu’il est rare, mais le bitcoin est encore plus rare, car son offre n’augmente jamais.

Du tabac nocif à la nicotine à risque réduit

Toutes les tendances irréversibles ne reposent pas sur l’innovation numérique. Selon l’Organisation mondiale de la santé, environ 1,3 milliard de personnes fument encore du tabac. Elles brûlent des feuilles de tabac et inhalent la fumée pour consommer de la nicotine. Mais cette nicotine s’accompagne d’une charge utile de monoxyde de carbone et de goudron, qui peuvent provoquer le cancer et d’autres maladies susceptibles de raccourcir votre espérance de vie.

Nous assistons actuellement à une transition des produits nocifs impliquant l’inhalation de fumée vers des moyens potentiellement moins nocifs de consommer de la nicotine, car ils ne nécessitent pas l’inhalation de fumée. Il s’agit notamment de produits qui chauffent le tabac sans le brûler, de produits de vapotage qui permettent d’inhaler de la vapeur plutôt que de la fumée, et de sachets de nicotine à usage oral comme Zyn, que l’on place entre la joue et la gencive.

Alors que le nombre de fumeurs dans le monde a diminué, le nombre de personnes utilisant des stylos de vapotage et des sachets a augmenté. Je pense qu’il s’agit là aussi d’une tendance irréversibles qui se poursuivra pendant des années. Si tel est le cas, les entreprises productrices de nicotine électronique pourraient en tirer profit.

Leçons apprises

Lorsque je réfléchis aux tendances irréversibles que j’ai observées au cours de ma carrière, j’ai appris que la clé du succès en matière d’investissement consiste à comprendre chaque nouvelle tendance et la manière dont elle va modifier le paysage concurrentiel. J’essaie ensuite d’identifier les gagnants et les perdants potentiels.

Chacun de ces changements a mis en évidence des perturbateurs, des perturbés et ceux qui s’adaptent. Par exemple, dans le secteur de la vente au détail, Amazon est devenu un géant du commerce électronique, tandis que la chaîne de librairies Borders a déposé le bilan avant d’être rachetée par Barnes & Noble. D’autres détaillants comme Target ont toutefois réussi à s’adapter en se tournant vers un modèle d’affaires multicanal combinant commerce électronique et achats en magasin. Dans le secteur des médias, Netflix est passé d’une entreprise de location de DVD par correspondance à un géant de la diffusion en continu, tandis que la chaîne de location de vidéos Blockbuster a cessé ses activités. Depuis, plusieurs services de diffusion en continu ont vu le jour, certains proposés par des chaînes de télévision traditionnelles.

Ce n’est pas une tâche facile, mais la clé pour déterminer les gagnants et les perdants potentiels réside dans la recherche fondamentale. Il faut acquérir une compréhension approfondie du plan d’affaires d’une entreprise. Évaluer si la direction dispose des moyens nécessaires pour mettre en œuvre ce plan. Évaluer le paysage concurrentiel en mettant l’accent sur les entreprises qui sont en passe de conquérir des parts de marché. Utiliser toutes ces informations pour distinguer les perturbateurs des perturbés. Et n’oubliez pas qu’il est possible de payer trop cher pour la croissance, il est donc toujours important de garder les valorisations à l’esprit, plutôt que de les traiter comme un élément secondaire.