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Trois points de vue sur le conflit américano-iranien
Talha Khan
Darren Peers
Pramod Atluri
4 mars 2026
Face à l'intensification du conflit au Moyen-Orient, les investisseurs doivent composer avec une menace grandissante à l'échelle mondiale. Les marchés réagissant instantanément à chaque nouvelle, il y a lieu de prendre du recul et d’analyser les événements de manière plus globale. Dans cette optique, trois spécialistes de Capital Group nous livrent leur analyse du conflit actuel entre les États-Unis et l’Iran.
Les marchés s’adaptent au risque géopolitique accru
Talha Khan, économiste politique
La mort du guide suprême de l’Iran, l’ayatollah Ali Khamenei, marque une escalade importante dans le conflit qui persiste depuis longtemps entre les États-Unis, Israël et l’Iran. Les attaques militaires perpétrées par les États-Unis et Israël visant les hauts dirigeants iraniens constituent une frappe directe contre le commandement du régime, plutôt que des opérations ciblant uniquement les infrastructures comme nous avons vu dans le passé. L’Iran a riposté en attaquant le territoire israélien, les bases militaires américaines et les pays voisins au moyen de missiles et de drones.
Sur les marchés des capitaux, les investisseurs ont initialement réagi avec surprise et incertitude sans toutefois procéder à des ventes massives sous le coup de la panique. Le prix de l’or a bondi et le dollar américain s'est apprécié, les investisseurs recherchant des valeurs refuges. Le cours du pétrole a monté en flèche, les négociants craignant des perturbations dans l’approvisionnement. Les effets sur les marchés mondiaux des actions et des titres à revenu fixe se sont toutefois avérés moins prononcés, les investisseurs s'attendant à une intervention militaire américaine de courte durée.
Le prix du pétrole a bondi cette année en raison des tensions croissantes en Iran
Sources : Capital Group et LSEG Refinitiv. Le prix du pétrole est représenté par le prix au comptant du brut West Texas Intermediate (WTI). Au 2 mars 2026.
Pour l’instant, les marchés s’ajustent à un risque géopolitique accru, mais ils ne prévoient pas encore de guerre régionale prolongée. La suite dépendra de trois éléments déterminants : l’ampleur de la riposte de l’Iran, la sécurité du transport d'hydrocarbures dans le détroit d’Ormuz et, finalement, l’issue de la succession au sein du pouvoir iranien. Si la transition se fait rapidement à Téhéran, il y aura probablement de fortes représailles, qui seront néanmoins contrôlées. Si, au contraire, la direction iranienne se fragmente ou que des factions rivales émergent, nous pourrions assister à une escalade beaucoup plus imprévisible.
À quel point les prix du pétrole peuvent-ils grimper?
Darren Peers, analyste des placements en actions dans le secteur du pétrole et du gaz
En ce qui concerne les investisseurs ayant un horizon temporel à long terme, la question clé consiste à savoir ce qui pourrait nuire à la production d'or noir au Moyen-Orient à moyen ou long terme. On peut généralement réparer en quelques jours ou semaines les dommages causés aux installations d’exportation pétrolière en surface. En outre, il est peu probable que le détroit d’Ormuz soit fermé pendant une période prolongée. Il s’agit là d’enjeux temporaires qui ne risquent pas de perturber l’approvisionnement mondial en pétrole à long terme.
Au cours des deux dernières décennies, les marchés énergétiques se sont généralement remis des chocs géopolitiques, ces bouleversements n’ayant pas entraîné de perturbations physiques prolongées. Au fil du temps, les investisseurs ont appris à minimiser les fortes variations des prix des produits de base ou des actions. Or, le fait que les États Unis, qui consomment le plus de pétrole et de gaz dans le monde, en produisent maintenant le plus, change la donne. Ce n’était pas le cas il y a 20 ans, lorsque les tensions au Moyen Orient avaient un impact beaucoup plus marqué sur les marchés américains et mondiaux.
La production de pétrole aux États-Unis a monté en flèche ces dernières années
Sources : Capital Group et U.S. Energy Information Administration. Les données portent sur le pétrole, d'autres liquides comme le biodiesel et l'éthanol ainsi que les liquides produits à partir du charbon, du gaz et du schiste bitumineux, l'Orimulsion, les composants de mélange et d'autres hydrocarbures. Les dernières données disponibles en date du
2 mars 2026 sont celles de 2024.
On constate aujourd’hui d’importantes différences, car ce conflit risque de durer plus longtemps que ce que les marchés anticipent vu le risque d’une intervention militaire plus vaste. Cependant, si l’approvisionnement en pétrole n’est pas perturbé pendant une longue période, le prix de l’or noir, qui dépasse largement les 70 $ US le baril en ce moment, devrait revenir à son niveau d'avant le conflit, soit environ 60 $ US le baril, à mesure que la prime liée aux événements géopolitiques diminuera et que les fondamentaux du marché se redresseront.
Les investisseurs obligataires ont les yeux rivés sur les conséquences de l’inflation
Pramod Atluri, gestionnaire de portefeuille de titres à revenu fixe
Le conflit avec l’Iran pourrait aggraver certaines des tendances qui exercent des pressions sur les actifs risqués depuis quelques semaines. Il s’agit notamment des craintes liées à l’intelligence artificielle, des difficultés dans le secteur du crédit privé, de l’offre record d’obligations de sociétés et de l’inflation persistante, qui pourraient inciter la Réserve fédérale américaine (Fed) à durcir le ton. L’effet le plus évident est la hausse des prix de l’énergie, qui alimente directement l’inflation. Si l’accélération de l’inflation force la Fed à relever les taux d’intérêt, cela pourrait nuire à la croissance économique dans l’avenir et accroître les coûts en capital pour les entreprises et les consommateurs.
De façon générale, les marchés à revenu fixe ne se comportent pas comme si le conflit avait provoqué un important mouvement d’aversion au risque du côté des entreprises. En fait, l’impact le plus marqué provient des ventes massives d’obligations, qui se traduit par une hausse des taux, signe que l’inflation demeure la principale source d’inquiétude. Nous n’avons pas encore observé d’élargissement important des écarts de crédit. Les investisseurs ont encore suffisamment de temps pour réduire le risque s’ils croient que les forces macroéconomiques mondiales donneront lieu à un ralentissement économique.
En ce moment, le marché traite ce conflit comme s’il s’agissait d’un choc qui pourrait accroître l’inflation plutôt que peser sur la croissance. Toutefois, si le conflit devait s’étendre ou durer plus longtemps que prévu, il pourrait changer son fusil d’épaule et le considérer comme un élément perturbateur de la croissance. Les investisseurs auraient donc intérêt à garder ces éléments en tête à mesure que la situation évoluera.
En savoir plus
Le prix du pétrole est exprimé en dollars américains par baril.
Un « mouvement d’aversion au risque » signifie que les investisseurs passent de l'optimisme au pessimisme, ce qui entraîne une ruée vers des actifs considérés comme des valeurs refuges, tels l’or et le dollar américain.
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