De invloed van AI op de obligatiemarkten laat zich nog maar sinds kort voelen en de uiteindelijke effecten zullen zich pas na verloop van tijd aftekenen. Maar nu zijn bepaalde dingen al duidelijk.
De belegger in staatsobligaties – AI kan een uitgesproken effect hebben op de vorm van rentecurves van staatsobligaties. Een langdurige AI-productiviteitsboost kan ontwikkelde economieën helpen om hun schuldenlast onder controle te houden en een hogere groei met lagere inflatie te realiseren. Dit zou op termijn dan weer tot vlakkere curves kunnen leiden en de status van deze instellingen als veilige haven kunnen versterken. Maar de schuldenlast zal waarschijnlijk stijgen voordat de AI-productiviteitswinsten voelbaar worden, wat op korte termijn hogere termijnpremies en steilere rentecurves in de hand zou kunnen werken.
Bovendien worden grote verschillen in de resultaten van de economieën verwacht, naarmate ze in staat zijn van de AI-productiviteitsboost te profiteren.
De inkomsten- en kredietbelegger – De gevolgen voor bedrijfsobligaties zouden weleens heel specifiek kunnen zijn en in de loop van de tijd ook veranderen. Ontwikkelingen zoals die in het universum van de ABS’en gedekt door inkomsten uit digitale infrastructuur bieden interessante mogelijkheden voor verschillende rendementsbronnen. De trends op het gebied van emissies, nieuwe schuldstructuren en gesecuritiseerde pools, evenals het effect van de invoering van AI in verschillende sectoren en regio's, moeten echter nauwlettend worden opgevolgd.
Inzicht in AI op sectorniveau
Sector | Positief voor de kredietkwaliteit | Risico |
Technologie | Deze bedrijven zijn cruciaal voor AI-infrastructuur (chips, cloud, netwerken), met sterke kasstromen en investment-grade ratings die de schuldaflossing ondersteunen. | Hoge kapitaaluitgaven en fusies en overnames (bv. de AI-investeringen van Microsoft) kunnen de vrije-kasstroommarges onder druk zetten. Regelgevend toezicht en intensieve concurrentie zouden de marges kunnen verlagen. |
Verzekeringen | AI transformeert het acceptatieproces, de schadeafhandeling en de fraudeopsporing, waardoor de operationele efficiëntie en de toereikendheid van de reserves verbeteren. | De groeiende blootstelling aan AI-gerelateerde cyberdreigingen en veranderende acceptatiemodellen kunnen tot nieuwe vormen van modelrisico leiden. |
Farmaceutische bedrijven | AI versnelt het onderzoek naar geneesmiddelen en de klinische ontwikkeling, wat helpt om de prijsdruk te compenseren en de time-to-market te verbeteren. | Veranderingen in het VS-beleid (bv. prijsonderhandelingen over Medicare-geneesmiddelen) kunnen de marges verlagen, waarbij AI de negatieve prijsontwikkelingen slechts gedeeltelijk tempert. |
Communicatie | AI maakt netwerkoptimalisatie, automatisering van klantenservice en besparingen op kapitaaluitgaven mogelijk, wat bijdraagt tot betere marges en schuldafbouw. | Hoge schuldniveaus en verouderde infrastructuur vormen uitdagingen. Regelgevend toezicht (bv. milieuverplichtingen door oude telefooninfrastructuur) maakt alles nog complexer. |
Elektriciteitsbedrijven | AI verbetert de stabiliteit van het net, het voorspellend onderhoud en de invoering van hernieuwbare energie, wat de operationele efficiëntie ten goede komt. | De sterk stijgende AI-gerelateerde vraag naar stroom (bv. datacenters) belast de infrastructuur en kan de afhankelijkheid van aardgas vergroten, wat vragen over duurzaamheid oproept. |
De actieve obligatiebeheerder – Hoewel AI informatie kan democratiseren en een groter aantal beleggers beter in staat kan stellen beslissingen te nemen, kan het ook tot een eenheidsworst van inzichten leiden. Naar onze mening ligt de sleutel voor het nemen van actief risico nog steeds in fundamenteel en bedrijfseigen onderzoek, verbeterd door het gebruik van AI, om tot gedifferentieerde inzichten te komen. Bovendien zal de handel in vastrentende beleggingen door AI allicht een transformatie ondergaan. Daardoor worden specifieke tradingcompetenties om deze trends voor te blijven van cruciaal belang.
Meer lezen? Download het volledige artikel.
Dit inzicht maakt deel uit van onze ruimere analyse van de gevolgen die de huidige wereldwijde verschuivingen hebben voor beleggingsmogelijkheden. Wij noemen dit de 'Great Global Restructuring'.
