Op 2 april, de langverwachte “Bevrijdingsdag” kregen beleggers meer te horen over de koers van het Amerikaanse handelsbeleid onder Trump. Alle hoop op een gematigde koers ten spijt vielen de tarieven juist veel hoger uit dan verwacht, met daarbij het vooruitzicht op zwakkere economische groei, hogere inflatie en renteverlagingen. 

Als de tarieven hoog blijven, kan de VS afstevenen op een recessie. Vergeldingsheffingen en tegenheffingen daarop van de VS blijven een punt van zorg.

De vraag is of de tarieven worden gebruikt als onderhandelingstactiek. Het vermoeden bestaat dat de nieuwe cijfers slechts het startschot van de onderhandelingen zijn en geen indicatie voor de tarieven voor de komende zes tot twaalf maanden. Maar de retoriek van dit moment en de economische gevolgen op de korte termijn zijn redenen om op onze hoede te zijn. Het is nog te vroeg om harde conclusies te trekken over de gevolgen voor economische groei en inflatie, omdat een groot aantal sectoren en landen hierdoor geraakt zal worden.

Al met al verwachten we dat dit een doorlopend proces zal zijn en dat veel tarieven zullen worden bijgesteld. Het kan zijn dat we in eerste instantie hogere tarieven zien op de korte termijn, maar lagere op de lange termijn, afhankelijk van de sector of het land van vestiging. Gelukkig hebben veel bedrijven een gezonde financiële positie, met historisch hoge marges. Sommige bedrijven zullen te maken krijgen met hogere inkoopkosten, maar hoe fors die stijgingen zullen zijn, is nog niet duidelijk. 

Als de tarieven langdurig hoog zijn, kunnen deze kosten stijgen tot een niveau waarop bedrijven moeten gaan snoeien in investeringen en personeel, of kan er zelfs een recessie ontstaan. Mochten de geplande tarieven worden doorgezet, dan moeten we rekening houden met lagere winstverwachtingen nu de eerste tarieven strenger zijn dan verwacht.

Een uitgebreide uitsplitsing per regio en sector, evenals de bredere implicaties, vindt u in ons nieuwste rapport, dat u hier kunt downloaden.