Aandelen Is uw portefeuille met Amerikaanse aandelen klaar voor de volgende fase?

In de meeste beleggingsportefeuilles is een prominente rol weggelegd voor Amerikaanse aandelen, maar dat is vandaag een heel andere markt dan het afgelopen decennium, waarin passief beleggen meestal loonde. Die markt is sterker geconcentreerd dan ooit en er duiken tekenen op dat een bredere waaier van bedrijven een plaats in de kopgroep begint te veroveren. Die kentering kan grote gevolgen hebben voor beleggers met een kernpositie in Amerikaanse aandelen.
 

De situatie vandaag: een sterk geconcentreerde markt
 

Een van dé bepalende kenmerken van het huidige beleggingslandschap is de sterke concentratie van de Amerikaanse aandelenmarkt. Door een jarenlange instroom in naar marktkapitalisatie gewogen indexfondsen is steeds meer kapitaal naar een handvol bedrijven gevloeid. Met de waardering, kwaliteit of economische context van een bedrijf houden die strategieën geen rekening.
 

Eind juli 2026 maakten de tien grootste bedrijven uit de S&P 500 meer dan 39% van de totale marktkapitalisatie van de index uit – meer zelfs dan tijdens de hoogtijdagen van het dotcomtijdperk in maart 2000.
 

Marktconcentratie kan zich voordoen op het niveau van bedrijven, sectoren en deelsectoren. Door die verschillende lagen van concentratie kunnen beleggers zijn blootgesteld aan een veel beperkter aantal rendementsbronnen dan ze beseffen. Portefeuilles kunnen er ook kwetsbaarder door worden wanneer het leiderschap op de markt verschuift of er volatiliteit opsteekt.

Per 31 juli 2026. Op basis van de componenten van de S&P 500 Index. Bronnen: Capital Group, FactSet.


Het effect van concentratie wanneer het leiderschap verschuift
 

In een sterk geconcentreerde markt kan een beperkt aantal aandelen voor een disproportioneel deel van de winst zorgen. Wanneer ook andere bedrijven een plaats in de kopgroep beginnen te veroveren of er volatiliteit opsteekt, kan die concentratie echter een bron van risico worden. Beleggers in passieve strategieën die louter de index volgen, zijn op dat moment volledig blootgesteld aan de grootste bedrijven op de markt.
 

Dat zagen we al tweemaal eerder gebeuren: tijdens de terugval in 2022 en na 'Liberation Day' in 2025. In beide gevallen waren amper zeven aandelen, de 'Magnificent Seven', verantwoordelijk voor meer dan 50% van het verlies van de S&P 500. 

Periodes waarin de markt verengt en een bepaald segment alle aandacht naar zich toe trekt komen wel vaker voor, maar zijn nooit oneindig. In 1980 maakte de sector van de fossiele brandstoffen 29% van de S&P 500 uit, vandaag minder dan 3%. Japanse aandelen waren op hun hoogtepunt in 1989-1990 goed voor 44% van de MSCI World. Vandaag is dat zo'n 5%.
 

Het leiderschap op de Amerikaanse markt begint al te verbreden
 

De afgelopen jaren zat de winstgroei op de Amerikaanse aandelenmarkt grotendeels geconcentreerd in de technologiesector. Vandaag nemen andere sectoren echter een toenemend deel voor hun rekening, zoals energie en materialen, die solide winstgroei realiseren en hun winstmarges naar recordniveaus zien stijgen.
 

In het tweede kwartaal van 2026 stegen de bedrijfswinsten in de S&P 500 met 52% en lieten acht van de elf sectoren in de index dubbelcijferige winstgroei optekenen.¹
 

Een kernportefeuille van Amerikaanse aandelen positioneren voor de volgende fase
 

De markten veranderen, en de bronnen van rendement veranderen mee. Naarmate een bredere waaier van bedrijven de markt aanvoert en de winstgroei verspreid raakt over meer sectoren, doen beleggers er goed aan na te gaan of hun portefeuilles wel zijn afgestemd op de volgende fase van de cyclus, niet alleen de vorige.
 

Een actief beheerde kernportefeuille van Amerikaanse aandelen gestoeld op doorgedreven fundamenteel onderzoek kan een goede oplossing zijn om aankomende koplopers te identificeren, het concentratierisico onder controle te houden en op beleggingsmogelijkheden in te spelen die verscholen blijven in een index waarin steeds meer de winnaars van gisteren de wacht uitmaken.