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Inflazione elevata, tensioni geopolitiche, fallimenti bancari e persistenti timori di recessione hanno contribuito a creare uno scenario fortemente incerto per gli investitori e, alla luce di tutto ciò, non sorprende che alcuni di essi potrebbero voler abbandonare i mercati.

Rimanere fermi può sembrare la scelta più sicura, soprattutto quando la "liquidità" offre rendimenti che non si vedevano da 20 anni. Ma come mostra il grafico, i rendimenti degli strumenti liquidi tendono a diminuire molto rapidamente dopo l'ultimo aumento dei tassi di interesse in un ciclo di rialzi. Negli ultimi cinque cicli, il rendimento del JPMorgan Cash Index USD 3 Month ha evidenziato in media una diminuzione del 2,2% 18 mesi dopo l'ultimo rialzo della Federal Reserve statunitense (Fed), poiché normalmente le banche centrali intervengono tagliando i tassi per cercare di frenare il rallentamento dell'economia.

Variazione media del rendimento di "liquidità" dopo il picco del Tasso sui Fed Fund nei precedenti cicli di rialzi

Stando alla nostra analisi, in un orizzonte pluriennale, per gli investitori è più utile "lottare" che "scappare". Il reddito fisso è lo strumento ideale a tale scopo. Infatti, è proprio durante le recessioni che le obbligazioni danno il meglio di sé: in queste fasi, il comparto obbligazionario trae beneficio dai tagli dei tassi di interesse effettuati dalle banche centrali e può fornire un'efficace copertura difensiva all'interno di un portafoglio più ampio.

L'analisi storica può fornire indicazioni utili sull'andamento di obbligazioni e liquidità nelle diverse fasi del ciclo di mercato. Come dimostra il 2022, uno scenario di tassi in rialzo è negativo per le obbligazioni; gli investitori hanno ottenuto risultati nettamente migliori investendo in liquidità. Ma con l'avvicinarsi del picco dei cicli dei tassi a livello mondiale, abbiamo raggiunto un punto di inflessione in cui è ragionevole tornare a investire nel reddito fisso? La storia suggerirebbe una risposta affermativa.