Capital IdeasTM
Perspectivas de inversión de Capital Group
Renta Fija
Karen Choi
Scott Sykes
Flavio Carpenzano
Unas perspectivas económicas inciertas y unos tipos de interés elevados no suelen considerarse un contexto positivo para la deuda corporativa de grado de inversión (con calificación BBB/Baa y superior). Sin embargo, se dan una serie de factores que favorecen a la clase de activo. Entre ellos destacan una calidad crediticia relativamente positiva, un elevado rendimiento inicial, cuya media se sitúa por encima del 5,5%, una duración total de unos siete años y un entorno de estabilización del sector bancario.
Todo ello ha hecho que los diferenciales de crédito sobre los títulos del Tesoro estadounidense se hayan reducido hasta situarse ligeramente por debajo de 120 puntos básicos (pb), cuando la media a diez años está en 124 puntos.
En nuestra opinión, y aunque el crédito de grado de inversión podría sufrir una fuerte presión de ventas en un entorno de aversión al riesgo, lo cierto es que el perfil de duración del sector, los fundamentales de crédito, que son más favorables que en periodos previos de tensión económica, y la demanda sostenida por parte de los inversores, deberían favorecer a la clase de activo, limitando el riesgo bajista en la mayoría de los escenarios.
En general, pensamos que la deuda de grado de inversión ofrece a las carteras de inversión una buena solución intermedia. Si la Reserva Federal de Estados Unidos logra un «aterrizaje suave» y evita la recesión, el crédito de grado de inversión debería obtener buenos resultados. Si dicho aterrizaje acaba siendo brusco, la caída del mercado debería ser moderada en relación con lo que cabría esperar en el mercado de renta variable.
En este artículo explicamos por qué el crédito de grado de inversión puede ofrecer una atractiva oportunidad de inversión a largo plazo.
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