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Tras la crisis financiera mundial de 2008, los inversores redujeron su exposición a la renta fija y mantuvieron la infraponderación en la clase de activo durante más de diez años. En 2022, la aceleración de la inflación provocó que los bancos centrales pusieran fin a la orientación expansiva que había caracterizado durante un largo periodo a sus políticas monetarias.

El regreso y la persistencia de la inflación han planteado a los bancos centrales la dificultad de encontrar el equilibrio entre la estabilidad financiera y la de los precios. El listón para que los bancos centrales intervengan cuando la economía se ralentice y los mercados financieros caigan es ahora mucho más alto.

Los bancos centrales ampliaron enormemente sus balances en la década de 2010 y durante la pandemia de covid, en un intento de estimular sus respectivas economías y frenar las presiones deflacionistas. Hoy están dando marcha atrás en este proceso y reduciendo sus balances con una política de endurecimiento cuantitativo. La retirada del mercado de estos grandes programas de compra de bonos elimina un factor importante que ha contribuido a contener los rendimientos desde la crisis financiera mundial.

Estos cambios representan una normalización de la política tras el periodo extraordinario de intervención de los bancos centrales y de represión financiera de la década de 2010 y principios de la de 2020. En nuestra opinión, este nuevo régimen ha surgido con vocación de permanencia y vemos pocas posibilidades de que se revierta en un futuro próximo. En este contexto, las características defensivas de la renta fija tradicional convierten a la clase de activo en una buena opción para satisfacer las necesidades de los inversores.

En este artículo, explicamos por qué creemos en el valor que ofrece la renta fija a las carteras de inversión y cómo deben los inversores plantearse la inversión en la clase de activo en este nuevo entorno.