Stratégie d’investissement
Eric Dzuba
Nous croyons fermement qu’un portefeuille doit évoluer au fil du temps et tenir compte des objectifs de l’investisseur. Or, trop souvent, la répartition d’un portefeuille est considérée comme figée lorsqu’elle met davantage l’accent sur le pourcentage d’actions à détenir que sur la manière dont ces titres se comportent.
« En réalité, les actions ne constituent pas une catégorie d’actifs à vocation unique. Elles ont plusieurs fonctions qu’il faut bien comprendre pour améliorer les résultats à long terme », explique Eric Dzuba, conseiller en portefeuille principal.
Passer de la répartition à l’intention
Les actions ont toujours été considérées comme le moteur de croissance d’un portefeuille, leur tâche principale consistant à générer une plus-value. Cette fonction demeure importante. Cependant, à mesure que les investisseurs franchissent les différentes étapes de leur vie, ou encore, qu’ils évaluent leur capacité ou leur besoin de prendre des risques, le rôle du volet boursier de leur portefeuille peut et doit s’élargir.
« Plutôt que de simplement réduire progressivement leur participation aux actions, les investisseurs devraient recourir à une approche plus réfléchie consistant à repenser le type d’exposition aux actions qu’ils détiennent », explique M. Dzuba.
Les actions axées sur la croissance et le revenu, ainsi que les stratégies misant sur les dividendes, par exemple, permettent aux investisseurs de ne pas viser uniquement l’appréciation du capital. En effet, elles contribuent à générer des revenus et favorisent la stabilité. Selon M. Dzuba, cette évolution reflète le rôle élargi qu’elles peuvent jouer.
« Les actions peuvent être à la fois un moteur de croissance et une source de revenus tout en servant d’outil de gestion du risque », explique M. Dzuba.
Gérer le risque lié à la séquence des rendements
La séquence des rendements, c’est-à-dire le risque d’avoir à composer avec le repli des marchés au début de la phase de retrait, représente l’un des principaux défis que doivent surmonter les investisseurs qui sont à la retraite ou qui effectuent des placements dans le cadre d’une stratégie intergénérationnelle.
Lorsque les rendements se situent en territoire négatif au moment des retraits, le capital s’épuise plus rapidement, ce qui réduit les chances de redressement une fois que les marchés rebondissent. Il peut alors sembler logique de simplement diminuer l’exposition aux actions, mais cela comporte un autre risque, à savoir une croissance insuffisante dans le cas des investisseurs ayant un horizon de placement à long terme.
« C’est ici qu’une approche plus ciblée en matière d’actions revêt toute son importance », explique M. Dzuba.
En incorporant dans leur portefeuille des actions qui affichent une faible volatilité ou qui produisent des revenus, les investisseurs peuvent potentiellement atténuer le risque baissier tout en favorisant la croissance à long terme de leurs placements. Ces actions peuvent les aider à obtenir des rendements stables et à générer des revenus réguliers, éléments essentiels pour répondre aux besoins réels en matière de dépenses.
Soutenir la croissance dans les dernières années
Le risque de longévité, c’est-à-dire celui d’épuiser ses actifs avant la fin de ses jours, occupe une place de plus en plus grande dans la planification de la retraite. La retraite pouvant s’étendre sur plusieurs décennies, les portefeuilles doivent continuer à croître tout en générant des revenus. Les portefeuilles destinés à la transmission patrimoniale doivent non seulement générer une croissance réelle, mais aussi préserver le capital au cours des différents cycles économiques.
Les actions demeurent un élément crucial pour relever ce défi. Elles ont toujours été un moteur de croissance à long terme et un moyen de préserver le pouvoir d’achat au fil du temps, en particulier dans un contexte inflationniste.
« Le fait de conserver une exposition aux actions plus tard dans le cycle de vie d’un investisseur ne consiste pas à prendre des risques inutiles. Il s’agit plutôt d’une façon de s’assurer que le portefeuille conserve sa capacité à générer des rendements sur de longues périodes. »
En adoptant une stratégie axée sur des actions qui allie croissance et revenu grâce à des actifs tels que des actions donnant droit à des dividendes ou présentant une faible volatilité, les investisseurs peuvent conserver leurs placements tout en gérant mieux le risque.
Recourir excessivement aux titres à revenu fixe
Les titres à revenu fixe continuent de jouer un rôle essentiel dans les portefeuilles, notamment en apportant stabilité et revenu. Cependant, dans le cas des investisseurs n’ayant pas besoin de rendements excédentaires, le fait de compter exclusivement sur ces placements pour subvenir aux besoins liés à la retraite ou de les utiliser comme solution à faible risque peut s’avérer insuffisant.
Dans un contexte de faibles rendements, il se peut qu’à elles seules, les obligations ne puissent pas générer assez de revenu ou de croissance pour soutenir les retraits à long terme. La diversification des sources de revenus joue donc un rôle déterminant. En outre, les actions, en particulier celles qui versent des dividendes élevés, peuvent compléter la composante à revenu fixe d’un portefeuille en contribuant à l’ensemble des résultats.
Une approche équilibrée qui combine les actions et les titres à revenu fixe peut aider les portefeuilles à s’adapter à diverses conjonctures, chaque catégorie d’actifs jouant un rôle distinct, mais complémentaire.
Poursuivre une stratégie plus intentionnelle
« En fin de compte, l’exposition aux actions ne se résume pas simplement à profiter du potentiel de hausse du marché. Il faut s’assurer que la composition du portefeuille correspond aux objectifs de l’investisseur, qu’il s’agisse de croissance du capital, de génération de revenus ou de gestion des risques à différentes étapes de la vie », explique M. Dzuba.
Pour y parvenir, les investisseurs doivent abandonner l’idée que les actions jouent un seul rôle et exploiter plutôt leur polyvalence. En se concentrant sur le type d’exposition aux actions, et non seulement sur le pourcentage du portefeuille à consacrer à ces titres, les investisseurs peuvent mieux gérer les principaux risques comme la séquence des rendements et la longévité, tout en réduisant leur dépendance à l’égard d’une seule catégorie d’actifs.
« De cette façon, les portefeuilles gagnent en résilience et s’adaptent plus facilement, tandis que leurs résultats correspondent mieux aux objectifs visés par les investisseurs », conclut M. Dzuba.
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