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L'indebolimento del dollaro USA è destinato a proseguire?
Andrew Cormack
Philip Chitty
Tom Reithinger
Harry Phinney
14 aprile 2023
Il forte calo registrato alla fine dello scorso anno ha indotto molti a chiedersi se la decennale fase rialzista del dollaro USA non stia per volgere al termine.
Il dollaro USA è significativamente al di sopra della media di lungo periodo
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Fonti: Capital Group, JP Morgan. Dati al 31 marzo 2023. Il tasso di cambio effettivo reale misura il valore del dollaro USA rispetto a un gruppo di valute dei mercati sviluppati ed emergenti e si adegua all'inflazione utilizzando l'indice dei prezzi al consumo (IPC). L'IPC, misura comunemente utilizzata per l'inflazione, misura la variazione media nel tempo dei prezzi pagati dai consumatori per un paniere di beni e servizi.
Gli investitori in obbligazioni e azioni non statunitensi, dove i rendimenti totali sono stati erosi dagli effetti di conversione valutaria, accoglierebbero con favore un'ulteriore tendenza ribassista. E, per molti versi, una correzione è più che attesa. Dai minimi del 2011 al recente picco a fine 2022, il dollaro USA è aumentato del 45% rispetto all'ampio paniere di valute dei mercati sviluppati ed emergenti corretto per l'inflazione di JP Morgan. Ciò ha portato a una sopravvalutazione della valuta rispetto alla maggior parte delle valute principali e dei mercati emergenti (ME) a parità di potere d'acquisto (PPP).
Tali parametri suggeriscono, tuttavia, che il dollaro è stato sopravvalutato per un certo periodo di tempo e che la sola valutazione non è stata sufficiente a riportare il dollaro al ribasso. Affinché si concretizzi un ribasso a lungo termine, devono essere presenti uno o più catalizzatori. In questo articolo ne illustriamo alcuni che potrebbero influenzare il trend del dollaro.
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