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Il Presidente in carica Recep Tayyip Erdoğan ha vinto il secondo turno delle elezioni presidenziali in Turchia e proseguirà il suo governo ventennale.

Possiamo aspettarci un proseguimento delle sue politiche economiche poco ortodosse, con tutti i rischi associati per l'inflazione e il tasso di cambio. Per questo, CG continua a vedere prospettive difficili per i titoli di Stato in valuta forte e locale del Paese.

Gli spread turchi appaiono relativamente contratti

Dati al 30 maggio 2023. GD: global diversified. Fonte: Bloomberg

Secondo Robert Burgess, gestore di portafoglio a reddito fisso, se da un lato le crescenti pressioni del mercato potrebbero obbligare la banca centrale (CBRT) a considerare un rialzo dei tassi per evitare i rischi a carico della stabilità finanziaria, difficilmente comporteranno un vero e proprio ritorno a una politica convenzionale. Più probabili saranno la continuazione di una politica monetaria estremamente accomodante, provvedimenti amministrativi volti a garantire finanziamenti a basso costo per il governo e a porre un limite alla dollarizzazione, l'impiego del bilancio pubblico per assorbire il rischio di cambio dal settore privato nonché finanziamenti dall'estero a supporto della bilancia dei pagamenti.    

Se da un lato questo mix di politiche ha favorito una crescita trainata dai consumi, ha anche determinato deficit gemelli (fiscale e delle partite correnti), il deprezzamento della valuta, un calo delle riserve estere a livelli pericolosamente ridotti e un'inflazione persistentemente elevata (con una media superiore al 30% annuo negli ultimi 5 anni).