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El actual presidente turco Recep Tayyip Erdoğan ha ganado la segunda ronda de las elecciones presidenciales de su país y continuará gobernando tras veinte años de mandato.

Lo más probable es que continúen aplicándose las mismas políticas económicas poco ortodoxas, con los riesgos que ello conlleva para el nivel de inflación y el tipo de cambio, por lo que en Capital Group anticipamos unas perspectivas complicadas para la deuda soberana del país denominada en divisa local y extranjera.

Los diferenciales turcos se sitúan en niveles relativamente reducidos

Información a 30 mayo 2023. GD: con diversificación global. Fuente: Bloomberg

Según el gestor de renta fija Robert Burgess, aunque las crecientes presiones del mercado podrían obligar al banco central a plantearse posibles subidas de tipos de interés para evitar los riesgos de inestabilidad financiera, no parece muy probable que dichas presiones vayan a marcar un regreso sostenido a la política convencional. Lo más probable es que se mantengan la orientación ultraexpansiva de la política monetaria, las medidas administrativas destinadas a asegurar una financiación barata al gobierno y a mantener a raya la dolarización, el uso del balance público para absorber el riesgo cambiario del sector privado y el endeudamiento externo para respaldar la balanza de pagos.

Si bien es cierto que esta combinación de políticas ha favorecido el crecimiento impulsado por el consumo, también ha provocado un doble déficit (fiscal y por cuenta corriente), la debilidad de la divisa, la disminución de las reservas de divisas hasta niveles alarmantemente bajos y una inflación elevada y persistente (con una media anual superior al 30% en los últimos cinco años).