日本在經歷多年相對不明朗的困境後，今年再次引起投資者的關注。日經225指數在2024年創下歷史新高，有跡象顯示長期通縮結束；然而，隨著日本央行於8月出乎意料加息，加上日圓飆升，日經225指數錄得歷來最大的單日跌幅，並步入熊市，而覆蓋更廣的東證股價指數亦同樣受壓。
隨後，兩者均迅速收復失地，日經225指數在8月6日錄得歷來最大單日升幅，而東證股價指數緊隨其後。
投資者應如何看待如此劇烈的市場波動？短期而言，日圓與日本股市的整體回報不僅取決於當地貨幣政策，亦取決於美國聯儲局的決策及宏觀經濟數據（尤其是美國）的變化。一如既往，我們希望略過這些雜訊，並確定日本近期的經濟復甦能否成為基礎穩固的可持續趨勢。
作為區內的長線投資者，我們認為主要基本因素轉向利好日本股市：其中包括企業管治改革及各種形式的通貨復脹，而這兩項因素最終可能推動資本支出上升，並促進本土消費。
推動經濟復甦的最明顯因素，可能是政府致力促進當地商業環境現代化，並消除長期以來股東利益至上所帶來的阻力。整體而言，日本企業的資產負債表擁有大量現金，但與過往不同的是，許多企業現在願意透過回購、更佳的資本配置和優化整合，把部分現金返還給股東。
我們認為企業管治將持續改善，若近期出現波動，將進一步促使企業加強保護股價的措施。
在2023年3月，東京證券交易所要求上市公司提交並執行政策，以改善盈利能力、長期回報及估值，重點關注已投資資本回報率、股本回報率，以及將市賬率提高至一倍以上。
迄今為止，規模較大、市賬率較低的企業普遍主導股市，並成為改革的初始中心，促使高盛（Goldmans）提出「七武士」（Samurai 7）的概念，包括Screen Holdings、Advantest、Disco、Tokyo Electron、豐田汽車（Toyota Motor）、Subaru及三菱商事（Mitsubishi Corp）。然而，隨著管治升級的情況越來越普遍，我們預期更廣泛的股票（包括許多我們看好的優質股票）能帶來更佳回報，因為盈利增長及提高股息支付比率等因素可能更趨重要。
