Marchés émergents Corée du Sud : pourquoi réformer les chaebols ?

La réforme du secteur privé est l’un des grands thèmes sous-jacents de l’étude sur la réorganisation de l’économie mondiale menée par Capital Group. Depuis quelques années, les marchés actions asiatiques sont pris en étau entre les attentes divergentes des actionnaires majoritaires et des petits investisseurs.

En conséquence, les entreprises de ces pays génèrent des rendements régulièrement inférieurs à ceux offerts par les entreprises américaines, ce qui a pour effet de décourager les investisseurs internationaux de s’y exposer. Les entreprises asiatiques doivent donc changer d’approche si elles veulent devenir attrayantes. Pour faire bouger les lignes sur ses marchés financiers, la Corée du Sud peut désormais s’appuyer sur le soutien de son président démocrate Lee Jae-myung, qui a été élu en juin 2025 et dont le parti est majoritaire à l’Assemblée nationale. Ses deux prédécesseurs avaient déjà tenté d’inciter les entreprises à devenir plus efficaces, mais le premier a vu ses projets interrompus par la crise du covid, tandis que le second s’est fait destituer.

Aujourd’hui, son parti étant majoritaire à l’Assemblée nationale du pays, Lee Jae-myung a plus de chances de parvenir à tenir ses promesses de campagne. Il cherche ainsi à inciter les ménages à redéployer leur patrimoine – actuellement investi principalement dans l’immobilier – sur les marchés de capitaux, car il est convaincu que cela pourrait contribuer à surmonter quelques-unes des difficultés les plus pressantes auxquelles la Corée du Sud fait face, comme l’endettement élevé des ménages et la viabilité des revenus des retraités, dont la population est en augmentation.

Dans cette analyse, Andrew Chang, analyste chez Capital Group, se penche sur la situation des grandes entreprises familiales sud-coréennes, appelées chaebols. À ce jour, les quinze premiers chaebols pèsent deux tiers du marché actions sud-coréen. Or, les divergences d’intérêts observées de longue date entre les familles qui les dirigent et leurs actionnaires minoritaires freinent la progression de leur action. 

Lee Jae-myung mène une politique volontariste visant à réformer le secteur privé. Malgré l’important lobbying exercé par les chaebols, il est parvenu à faire réviser le droit commercial coréen. Ensemble, ces mesures constituent un changement majeur dans l’équilibre des pouvoirs entre les familles dirigeantes et les actionnaires minoritaires.

Ces réformes pourraient transformer durablement les chaebols en stimulant la rentabilité du capital et, partant, en faisant remonter les valorisations des actions de plusieurs secteurs.

Pour en savoir plus, téléchargez l’analyse complète.

Cette analyse fait partie d’une étude plus large menée par Capital Group de l’impact de la réorganisation de l’économie mondiale sur les opportunités d’investissement.