Als we kijken hoe aandelen het in het recente verleden hebben gedaan, dan zien we dat markten over het algemeen megacyclussen hebben doorgemaakt die een jaar of tien duurden en waarin één groot 'thema' bepalend was voor de rendementen.
Beleggers die aan de goede kant van deze trends zaten hebben daar sterk van geprofiteerd. Een van de meest opvallende trends van het afgelopen decennium is de dominante rol van een selecte groep van in de VS gevestigde megacap technologie-bedrijven geweest. Mede dankzij de lage rentestand zijn deze ondernemingen verantwoordelijk geweest voor een groot deel van het aandelenmarktrendement, waardoor de kopgroep van de markt steeds geconcentreerder is geraakt. Dat begint echter te veranderen, nu een nieuw tijdperk met hogere inflatie en rentetarieven en toenemende geopolitieke spanningen het begin markeert van een langdurige verschuiving met een omvang die we meestal maar eens in de 10 tot 15 jaar zien.
Wat de huidige situatie met name uniek maakt, en interessant is voor beleggers, is dat er zich tegelijkertijd transformationele en multi-generationele verschuivingen lijken voor te doen. In deze publicatie gaan we in op vier belangrijke aspecten en onderzoeken we hoe we de beleggingsmogelijkheden voor de lange termijn die hieruit voortkomen opsporen.
Wij verwachten dat deze sterke krachten gaan zorgen voor een sterke verbreding van de kopgroep van de markt en voor een veel rijkere, meer diverse verzameling beleggingsmogelijkheden voor het komende decennium en daarna. Dat betekent niet dat bepaalde op technologie gerichte aandelen het niet goed kunnen blijven doen, maar wel dat er daarnaast ondernemingen naar voren kunnen komen die actief zijn in andere sectoren en regio's en profiteren van structurele rugwind uit andere hoeken.
Met andere woorden, wij zijn van mening dat dit een bijzonder vruchtbare periode kan zijn voor bottom-up, gediversifieerde en wereldwijde stockpickers. Bij dit soort omstandigheden is het belangrijk om beleggingsstrategieën te vinden die flexibel kunnen omgaan met grote marktverschuivingen, zonder hun doelen en filosofie geweld aan te doen.
