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Asset allocation Ripensare l'allocazione azionaria da una prospettiva globale

Gene Podkaminer Vincent Fu

7 novembre 2025

A causa del livello relativamente elevato di volatilità associato alla detenzione di azioni, è difficile sfuggire alla loro influenza sul rischio e sul rendimento complessivo del portafoglio.

 

Tra le classi di attività pubbliche, le azioni sono associate a un rischio (e a un rendimento atteso) notevole. Altre esposizioni, come i tassi di interesse e l'inflazione, possono certamente influire sul portafoglio complessivo, ma l'impatto derivante dalle azioni è maggiore. Considerando l'entità del rischio in gioco, è opportuno dedicare del tempo a riflettere attentamente e a costruire un portafoglio azionario.

Contributo sproporzionato delle azioni al rischio complessivo del portafoglio

Contributo sproporzionato delle azioni al rischio complessivo del portafoglio

I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri.
Fonte: Capital Group. Il portafoglio ipotetico include due asset modellati dall'indice Bloomberg US Aggregate Bond e dall'indice MSCI USA. Per ulteriori informazioni sulle ipotesi alla base di questa illustrazione ipotetica, consulta i disclaimer.

Poiché il rapporto tra confini politici, Paese di domicilio e attribuzione dei ricavi è cambiato notevolmente negli ultimi 30 anni, questo articolo esamina gli approcci alla strutturazione di un portafoglio azionario nell'attuale assetto macroeconomico.

 

Gli approcci azionari comuni, come la sovraponderazione delle small cap, dei titoli value o delle azioni globali, avrebbero registrato un ritardo significativo rispetto a un semplice approccio ponderato per la capitalizzazione negli ultimi 15 anni. Ciò mette in discussione quanto si pensa comunemente ed evidenzia i rischi di deviare da un benchmark neutrale senza una forte convinzione.

 

In questo documento giungiamo alla conclusione che gli investitori dovrebbero partire da un portafoglio azionario diversificato a livello globale come punto di partenza neutrale. Riteniamo che questo approccio eviti una segmentazione regionale arbitraria e consenta decisioni di allocazione più ponderate e flessibili che riflettono l'insieme di tutte le opportunità.

Leggi l’articolo completo (in inglese)

Gene Podkaminer è Senior Asset Allocation Strategist presso Capital Group. Ha maturato 25 anni di esperienza nel settore degli investimenti ed è entrato a far parte di Capital Group nel 2025. Prima di entrare in Capital, Gene ha lavorato come vicepresidente esecutivo e responsabile della ricerca presso Franklin Templeton Investment Solutions, dove ha presieduto il comitato di investimento globale e diretto le attività di ricerca su mercati e classi di attività, asset allocation strategica e tattica e due diligence dei gestori, utilizzando approcci quantitativi e fondamentali. In precedenza è stato vicepresidente senior del gruppo Capital Markets Research presso Callan Associates e direttore del Client Advisory Group presso Barclays Global Investors. Gene è autore di numerosi articoli pubblicati sul Journal of Portfolio Management e sul Journal of Investing incentrati sui fattori di rischio nella costruzione dei portafogli, sulle metodologie di asset allocation e sull'impatto degli shock macroeconomici sui portafogli multi-asset. Scrive anche programmi didattici per il CFA Institute. Ha conseguito un MBA presso la Yale School of Management e un diploma di laurea in economia presso la University of San Francisco. Ha inoltre conseguito la qualifica di Chartered Financial Analyst® ed è membro della CFA Society of San Francisco. Opera dalla sede di San Francisco.

Vincent C. Fu è Senior Client Analytics Specialist presso Capital Group. Ha maturato 21 anni di esperienza nel campo degli investimenti e lavora da 10 anni in Capital Group. Prima di entrare in Capital, Vincent ha lavorato come socio presso William & Henry Associates. In precedenza, ha ricoperto il ruolo di analista senior high yield presso Churchill Pacific Asset Management. Ha conseguito un MBA presso la New York University e un diploma di laurea in economia aziendale alla University of California, Los Angeles. Ha ottenuto anche il titolo di Chartered Financial Analyst®. Opera dalla sede di Los Angeles. 

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