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¿Continuará la debilidad del dólar?
Andrew Cormack
Gestor de renta fija
Philip Chitty
Gestor de renta fija
Tom Reithinger
Portfolio Manager/Analyst
Harry Phinney
Gestor de inversiones de renta fija
14 de abril de 2023

Tras la fuerte caída registrada a finales del año pasado, muchos se preguntan si el ciclo alcista del dólar estadounidense, que se ha prolongado durante diez años, está llegando a su fin.


El dólar estadounidense se sitúa muy por encima de la media a largo plazo

Fuente: Capital Group, JP Morgan. Información a 31 marzo 2023. El tipo de cambio efectivo real amplio mide el valor del dólar estadounidense frente a un grupo de divisas de mercados desarrollados y emergentes y se ajusta a la inflación mediante el Índice de Precios al Consumo (IPC). El IPC es un indicador de inflación de uso habitual que mide la variación media de los precios pagados por los consumidores por una cesta de bienes y servicios.

Una tendencia a la baja sería una buena noticia para los inversores en renta fija y variable no estadounidense, cuya rentabilidad total se ha visto afectada por los efectos de la conversión de divisas. En muchos sentidos, la corrección ya llega tarde. Desde su nivel más bajo en 2011 hasta el nivel máximo que se registró a finales de 2022, el dólar ha subido un 45% frente a la cesta de divisas de mercados desarrollados y emergentes ajustada por inflación de JP Morgan, por lo que ahora la divisa estadounidense está sobrevalorada frente a la mayoría de las divisas, tanto de los principales mercados como de mercados emergentes, en relación con su paridad del poder adquisitivo (PPA).


Sin embargo, los indicadores apuntan a que esta sobrevaloración del dólar lleva ya un tiempo en marcha, y la valoración por sí misma no ha sido suficiente para corregir la situación. Para que la tendencia bajista se desarrolle a largo plazo deberían producirse uno o más factores catalizadores. En este artículo, señalamos algunos de los factores que podrían influir en la dirección del dólar.


Andrew Cormack es gestor de fondos de renta fija de Capital Group. Es licenciado en ciencia actuarial por la London School of Economics and Political Science. Posee el Certificado de Gestión de Inversiones. Tiene su oficina en Londres.

Philip Chitty es gestor de renta fija de Capital Group. Como analistas de inversión en renta fija, cubre las regiones de Europa Occidental y Reino Unido. Cuenta con 26 años de experiencia en el sector y lleva 16 trabajando en Capital Group. Dentro de Capital Group, Philip ha realizado labores de responsabilidad macroeconómica para Europa y Japón. Antes de incorporarse a Capital Group, trabajó como economista europeo senior en ABN AMRO, y previamente como economista en el Ministerio de Hacienda británico. Tiene un máster en Economía por el Birkbeck College de la Universidad de Londres. Tiene su oficina en Londres.

Thomas Reithinger is a fixed income portfolio manager at Capital Group. As a fixed income investment analyst, he covers sovereign debt. He has nine years of investment industry experience and has been with Capital Group for six years. Prior to joining Capital, Thomas worked as an analyst at Monashee Investment Management and as a research associate at Dix Hills Partners. 

Harry Phinney es investment director de renta fija de Capital Group. Cuenta con 16 años de experiencia en el sector y lleva cinco años trabajando en Capital Group. Tiene un MBA en negocios internacionales por la Northeastern University, un máster en estadística aplicada y matemáticas financieras por la Universidad de Columbia y una licenciatura en economía política internacional por la Northeastern University, donde se graduó magna cum laude. Tiene su oficina en Los Ángeles.

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