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Perspectives d’investissement de Capital Group
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Eu-Gene Cheah
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Le Japon vit une transformation profonde, et cela se voit : les investisseurs en USD ne s’en sont peut-être pas rendus compte, mais les actions japonaises ont progressé de 25 % en un an en yen (données MSCI Japan, entre le 31 août 2022 et le 31 août 2023).
Derrière ce regain d’optimisme, deux forces motrices : l’inflation et les réformes. Contrairement à de nombreux pays développés, le Japon ne pâtit pas de l’inflation, et l’accueille même comme une bonne nouvelle après trente ans de lutte contre la déflation. Si la hausse des prix pouvait être maîtrisée et durable, elle pourrait profiter à l’investissement en rendant l’épargne moins intéressante.
Les réformes, pour leur part, mettent un fort accent sur l’amélioration de la gouvernance des entreprises, lesquelles font désormais de la rémunération des actionnaires une priorité. Sachant que 39 % des entreprises de l’indice japonais TOPIX se négocient en dessous de leur valeur comptable (contre seulement 5 % des entreprises de l’indice américain S&P 500), la Bourse de Tokyo a récemment demandé aux sociétés cotées au Japon de faire le nécessaire pour améliorer leur rentabilité, leurs résultats et leurs valorisations à long terme.
Les valeurs comptables japonaises en berne
Sociétés de l’indice dont le ratio cours/valeur comptable représente :
Au 18 août 2023. Ratio cours/valeur comptable : rapport entre le cours et la valeur comptable de l’action d’une société cotée. Sources : Capital Group, FactSet, Refinitiv Datastream, Standard & Poor’s, STOXX, TOPIX
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