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Ist jetzt die Zeit für Anleihen? Fünf Themen für 2024
Pramod Atluri
Portfoliomanager

Die Inflation fällt, und die Fed signalisiert das Ende ihrer beispiellosen Zinserhöhungen. Anfang 2024 wird die Lage für Anleiheninvestoren daher wesentlich übersichtlicher. Selbst nach den kräftigen Kursgewinnen Ende 2023 sind die Renditen noch immer so attraktiv wie seit zehn Jahren nicht mehr.


Das Inflationsziel der Fed könnte bald erreicht sein – und wenn das Wirtschaftswachstum weiter nachlässt, könnten die Leitzinsen fallen. Das spricht grundsätzlich für eine längere Duration. Chancen bietet auch die Lautzeitenallokation. Geldmarktnahe Anlagen scheinen bei Zinssenkungen hingegen weniger attraktiv, da ihr Ertragspotenzial fällt. Zugleich legt die Nachfrage nach Anleihen dann kräftig zu, was für ihre Erträge nur gut sein kann.


Nach den kurzfristigen Inflationszahlen könnte die Fed ihr Ziel bald erreichen

Veränderung in % z.Vm., 6-Monats-Durchschnitt (saisonbereinigt, annualisiert)

Nach den kurzfristigen Inflationszahlen könnte die Fed ihr Ziel bald erreichen

Stand 22. Dezember 2023. Die Abbildung zeigt die Veränderung in % z.Vm., 6-Monats-Durchschnitt (saisonbereinigt, annualisiert) des PCE-Kernindex (ohne Energie und Lebensmittel) sowie mehrerer Indexkomponenten. Quelle: Bureau of Economic Analysis.

Das größte Risiko für meinen optimistischen Ausblick für 2024 ist aber eine Rückkehr der Inflation, bei der die Fed ihre Geldpolitik wieder straffen würde. Unsere Analysten, die die einzelnen Komponenten des Verbraucherpreisindex und des PCE-Preisindex betrachtet haben, sind aber optimistisch, dass die Teuerung noch mindestens weitere sechs bis zwölf Monate nachlässt. Viele der größten Indexkomponenten, etwa Mieten, fallen, was den Preisauftrieb noch länger dämpfen dürfte. Mehrere kurzfristige Inflationsindikatoren wie die annualisierte 3- und 6-Monats-Inflation sind schon jetzt auf das 2%-Ziel der Fed gefallen oder nur noch wenig davon entfernt.


Vor diesem Hintergrund erwartet Portfoliomanager Pramod Atluri für dieses Jahr attraktive Anleihenerträge In diesem Artikel untersucht er fünf Anleihenthemen, die 2024 interessant sein könnten.



Pramod Atluri ist ein Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere mit 22 Jahren Branchenerfahrung. Er verfügt über einen MBA der Harvard Business School und einen Bachelor-Abschluss in biologischer Chemie von der University of Chicago, wo er auch die Voraussetzungen für die Bachelor-Abschlüsse in Wirtschaft und Chemie erfüllte. Er ist CFA-Charterholder.

 


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