Capital IdeasTM
Investment insights from Capital Group
ESG
Seema Suchak
Cheryl Wilson
- Bei der Dekarbonisierung der Schwerindustrie und der Elektrifizierung werden blauer und grüner Wasserstoff ein wesentliche Rolle spielen und damit ein nachhaltiges Wirtschaftswachstum ermöglichen.
- Der US Inflation Reduction Act verändert alles. Er dürfte eine Investitionswelle auslösen und sowohl Nachfrage als auch Angebot von sauberem Wasserstoff in die Höhe treiben.
- Wie schnell die Dekarbonisierung vonstatten geht, wird von der Modernisierung der Stromnetze und anderen Fortschritten abhängen. Damit sauberer Wasserstoff eine echte Konkurrenz für fossile Brennstoffe werden kann, braucht man kostengünstige erneuerbare Energie.
- Umstrukturierungen bei Stahlproduzenten, Geschäftswagen und in der Energiebranche insgesamt sind drei Beispiele für Bereiche, in denen langfristig orientierte Investoren mit einer sorgfältigen Einzelwertauswahl interessante Chancen finden können.
Warum ist Wasserstoff wichtig für die Energiewende?
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Tatsächliche Zahlen für 2020, Schätzungen für 2025 bis 2050 auf Basis des Netto-Null-Szenarios, Stand Oktober 2021. * Sonstige: Ammoniak, Netzeinspeisungen, Gebäude, Ammoniak-Kraftstoff und synthetische Kraftstoffe. Quelle: Internationale Energieagentur (IEA)
Wasserstoff kann ein Energieträger sein, aber auch ein Rohstoff für Chemie und Industrie. Sauberer Wasserstoff ist entscheidend für die Dekarbonisierung vieler Prozesse wie die Produktion von Stahl, Aluminium, Eisen und Chemikalien, aber auch für einen CO2-ärmeren Transport- und vor allem für einen klimafreundlicheren Energie- und Versorgersektor.
Nachfrager dürften zunächst vor allem die heutigen Nutzer von sogenanntem grauem Wasserstoff sein (vgl. den „Regenbogen“ auf der nächsten Seite), etwa Ölraffinerien und Chemieunternehmen. Auf dem Weg zur Netto-Null könnte das aber bald durch den wachsenden Bedarf der Schwerindustrie und der Energiespeicherung übertroffen werden.
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Quelle: SYSTEMIQ-Analyse für die Energy Transitions Commission 2021 Anmerkung: „Bereitschaft“ steht für die technische Vorbereitung, die wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit und die sektorspezifischen Möglichkeiten; „Hochtemperaturtechnik“ für Industrieanwendungen mit Temperaturen über 800 °C. Wegen des nach wie vor hohen Ölverbrauchs wird in Raffinerien zurzeit noch mehr Wasserstoff verwendet.
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Der Inflation Reduction Act verändert alles
Heute wird nur wenig sauberer Wasserstoff erzeugt, aber die Zeiten ändern sich. Neue Energiegesetze und projektbezogene Staatshilfen werden den Aufbau der teuren Infrastruktur fördern.
In den letzten zehn Jahren hat sich die Politik vor allem in Europa und Asien des Themas angenommen, aber die USA ziehen jetzt nach. Im Inflation Reduction Act sind 369 Milliarden US-Dollar für die Förderung sauberer Energien vorgesehen. Das wird in den USA, aber auch in anderen Ländern manches verändern.
Das im August 2022 unterzeichnete wegweisende Gesetz sieht umfangreiche Anreize für Haushalte und Unternehmen vor. Hersteller von sauberem Wasserstoff erhalten zehn Jahre lang Steuergutschriften, was Angebot und Nachfrage fördern dürfte. Hinzu kommen Steuergutschriften für Energiespeichertechnologien und eine neue Steuergutschrift für Nutzfahrzeuge mit Brennstoffzellen (oder Elektromotoren).
Schon 2021 waren im Infrastructure Investment and Jobs Act 8 Milliarden US-Dollar für die Förderung regionaler Wasserstoff-Kapazitäten bereitgestellt worden.
Noch spielt Wasserstoff für die Energiewende nur eine kleine Rolle. Aber das kann sich ändern, wenn mehr sauberer Strom zur Verfügung steht. Wasserstoff kann zu einem Energieträger in Wirtschaftszweigen werden, die sich nicht leicht dekarbonisieren lassen, wie Stahlproduktion und LKW-Transport. Außerdem ist Wasserstoff ein sehr guter Energiespeicher. Das ist etwa für den Fernverkehr wichtig. Die derzeitige Batterietechnik reicht für den verstärkten Einsatz von Elektro-LKW nicht aus.
Im „Wasserstoffregenbogen“ kann sauberer Wasserstoff als blau oder grün eingestuft werden. Diese informelle Zuordnung orientiert sich am Treibhausgasausstoß bei der Herstellung.
„Alle sehen nur die Subventionen für sauberen Wasserstoff, aber die um 70% höhere Steuergutschrift für die CO2-Sequestrierung könnte noch viel wichtiger sein“, sagt Aktienanalyst Gideon Spitzer. Sie wird von 50 US-Dollar je Tonne eingelagertem CO2 auf 85 US-Dollar erhöht. „Die Herstellung von blauem Wasserstoff wird jetzt finanziell interessant, da die CO2-Sequestrierung nach Steuern wirtschaftlich wird.“
Auch in vielen europäischen Ländern sollen CO2-Preise und steuerliche Regelungen Investitionen in alternative Energien und grünen Wasserstoff fördern.
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