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Capital IdeasTM

Investmentresearch von der Capital Group

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Anleihen
Verlässlicher Ertrag durch einen sektorübergreifenden Ansatz
Damien J. McCann
Anleihenportfoliomanager
Flavio Carpenzano
Investmentdirektor

Dass 2022 ein sehr schwieriges Jahr für Anleiheninvestoren war, ist kein Geheimnis. Hohe Inflation und steigende Leitzinsen haben die Märkte belastet.


Die gute Nachricht ist, dass Investoren, die sich fragen, wie sie sich jetzt an den Anleihenmärkten positionieren sollen, aufatmen können. Es gibt Gründe für Optimismus. Der Silberstreif am Horizont nach den schwachen Anleihenerträgen des letzten Jahres sind die erheblich höheren Renditen – und damit auch die Aussicht auf höhere laufende Erträge, als sie in den letzten Jahren möglich waren. Dadurch entstehen neue Chancen in allen Bereichen des Credit-Marktes, die den Boden für ab jetzt positive Erträge bereiten können.


Anleihen bieten wieder Aussicht auf laufende Erträge
Durchschnittlicher 5-Jahres-Ertrag beim derzeitigen Renditeniveau (%)

Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse.
Renditen und Erträge in USD, Stand 31. Dezember 2022. Quellen: Capital Group, Bloomberg
Daten seit 2002 für alle Sektoren (Emerging-Market-Anleihen seit 2003), weil die Angaben für den Gesamtmarkt auf dem Auflegungsdatum des hier als Benchmark genutzten Lokalwährungsanleihenindex beruhen. Basierend auf den durchschnittlichen monatlichen Renditen für jeden Sektor bei einer Spanne von +/- 0,3% Yield-to-Worst. Die gezeigten Renditen sind die der folgenden Indizes: Bloomberg US Securitised Index, Bloomberg US Corporate Index, Bloomberg US High Yield Corporate – 2% Issuer Capped Index und JPMorgan EMBI Global Diversified Index.

Bei Anfangsrenditen zwischen etwa 5% und 9% (abhängig vom Sektor) bieten Anleihen wieder die Chance auf höhere laufende Erträge. Die jüngsten Kursentwicklungen waren vor allem eine Folge der steigenden Zinsen, die sich in allen Sektoren bemerkbar gemacht haben. Deshalb sind jetzt auch alle Festzinspapiere günstig bewertet.


Angesichts des unsicheren gesamtwirtschaftlichen Umfelds dürften sich die einzelnen Anleihensektoren sehr unterschiedlich entwickeln. Eine breit gestreute Anlage, um Risiken zu diversifizieren, anstelle eines konzentrierten Investments in einen bestimmten Sektor bietet die Aussicht auf attraktive laufende Erträge und einen stabileren Gesamtertrag.


Aus unserer Sicht bietet eine Kombination der folgenden vier Credit-Sektoren die Chance auf verlässliche Erträge mit einem attraktiven Risiko-Ertrags-Profil. Jeder Sektor hat besondere Eigenschaften, und alle vier ergänzen einander. Das macht ihre Kombination so vielversprechend.


US High Yield bieten die Chance auf höhere laufende Erträge Sie sind ein breiter und vielfältiger Sektor. Der Markt für US-High-Yield hat etwa 1,2 Billionen US-Dollar Volumen* und besteht aus zahlreichen Branchen und Emittenten. Allerdings ist er mit einem höheren Kreditrisiko verbunden. 50% des Index bestehen aktuell aus BB-Anleihen (BB ist das höchste High-Yield-Rating). Zurzeit bietet der Sektor 9% Rendite.1


Investmentgrade-Unternehmensanleihen haben eine höhere Qualität, sinda ber auch zinssensitiver Sie sind der größte Sektor des Credit-Anlageuniversums. Die Assetklasse ist gut nach Emittenten und Branchen diversifiziert und umfasst Wertpapiere aus allen Laufzeitbereichen.


Emerging-Market-Anleihen bieten diversifizierte Renditen und Erträge. Der Markt für Emerging-Market-USD-Staatsanleihen hat 1,1 Billionen US-Dollar Volumen und ein durchschnittliches Kreditrating von BBB-.2 Mit über 70 investierbaren Ländern in Asien, Europa, Afrika sowie Nord-, Mittel- und Südamerika ist die Assetklasse vielfältig und diversifiziert. Sie besteht sowohl aus Investmentgrade- als auch aus High-Yield-Anleihen.


Verbriefungen sind wenig beachtete Alpha-Chancen Sie bieten höhere laufende Erträge als ratinggleiche Investmentgrade-Unternehmensanleihen und in der Regel einen ähnlichen Kapitalschutz. Viele für diese Wertpapierarten maßgebliche Faktoren unterscheiden sich von denen von Unternehmens- und Staatsanleihen, was für Diversifikation im Portfolio sorgt.


Wir sind überzeugt, dass wir mit einer Kombination der Vorteile von vier Credit-Sektoren Kunden verlässliche laufende Erträge bieten können.


Durch Diversifikation über mehrere Credit-Sektoren hinweg strebt der Capital Group Multi-Sector Income Fund’s (LUX) stabile laufende Erträge und weniger Volatilität an. In Portfolios, die auf laufende Erträge ausgerichtet sind, spielen alle vier Sektoren des Credit-Anlageuniversums eine wichtige Rolle. Die hohen Renditen von High Yield und Emerging-Market-Anleihen werden mit defensiven Investmentgrade-Unternehmensanleihen und Verbriefungen kombiniert. Das sorgt für Ausgewogenheit. Die kürzere Duration von High Yield und Verbriefungen senkt die Zinssensitivität von Investmentgrade- und Emerging-Market-Anleihen.


Der Capital Group Multi-Sector Income Fund (LUX) gehört zu einer Strategie, die im März 2019 in den USA aufgelegt wurde, und wird von demselben Investmentteam gesteuert.


Mehr darüber, wie der Capital Group Multi-Sector Income Fund (LUX) laufende Erträge und Stabilität anstrebt erfahren Sie im kompletten Artikel.


 


Zurzeit ist der Capital Group Multi-Sector Income Fund (LUX) nur über UBS Global Wealth Management erhältlich.


1Stand 31. Dezember 2022. Gemessen am Bloomberg US High Yield Corporate – 2% Issuer Capped Index. Renditen: Yield to Worst. Das gezeigte Rating ist das jeweils höchste der Ratings von S&P, Moody’s oder Fitch. Quellen: Bloomberg, JPMorgan


2Stand 31. Dezember 2022. Gemessen am JPMorgan EMBI Global Diversified Index. Das gezeigte Rating ist das jeweils höchste der Ratings von S&P, Moody’s oder Fitch. Quelle: JPMorgan


 


Risikohinweis


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Risikofaktoren, die vor einer Anlage zu beachten sind:

  • Dieses Dokument ist weder Anlageberatung noch eine persönliche Empfehlung.
  • Wert und Ertrag von Anlagen können schwanken, sodass Anleger ihr investiertes Kapital ganz oder teilweise verlieren können.
  • Die Ergebnisse der Vergangenheit sind kein Hinweis auf künftige Ergebnisse.
  • Wenn Ihre Anlagewährung gegenüber der Währung aufwertet, in der die Anlagen des Fonds denominiert sind, verliert Ihre Anlage an Wert. Dem soll mit einer Währungsabsicherung entgegengewirkt werden, aber der Erfolg der Absicherungsstrategie wird nicht garantiert.
  • Der Verkaufsprospekt – zusammen mit den anderen nach dem Recht des jeweiligen Landes ggf. erforderlichen Dokumenten – nennen zusätzliche Risiken. Je nach Fonds können dazu auch die Risiken von Anlagen in Emerging Markets und/oder High-Yield-Anleihen zählen. Emerging-Market-Anlagen sind volatil und können illiquide sein.
  • Zu Portfoliomanagementzwecken, zur Absicherung und um die Kosten zu senken, kann der Fonds in Finanzderivate investieren.


Damien McCann ist Anleihenportfoliomanager mit 24 Jahren Branchenerfahrung. Er hat einen Bachelor in BWL mit Schwerpunkt Finanzen von der California State University, Northridge.

Flavio Carpenzano ist Investmentdirektor bei Capital Group. Er hat 18 Jahre Investmenterfahrung und ist seit zwei Jahren im Unternehmen. Er hat einen Master in Finanzen und Volkswirtschaft von der Università Bocconi. Carpenzano arbeitet in London.


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Die Liste der Länder, in denen der Fonds zum Vertrieb zugelassen ist, erhalten Sie jederzeit von CIMC oder online auf www.capitalgroup.com

 

Hilfestellungen für Anleger aus Europa (Aufgaben gemäß Artikel 92 der Richtlinie 2019/1160, Buchstaben b) bis f)) sind auf www.eifs.lu/CapitalGroup .

 

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Die Capital-Group-Unternehmen managen Aktien in drei Investmenteinheiten, die ihre Anlageentscheidungen autonom treffen und unabhängig voneinander auf Hauptversammlungen abstimmen. Die Anleihespezialisten sind für das Anleihenresearch und das Anleihemanagement im gesamten Unternehmen verantwortlich. Bei aktienähnlichen Anleihen werden sie aber ausschließlich für eine der drei Einheiten tätig.