¿Está creciendo sin control la deuda nacional de Estados Unidos? Es difícil (si no imposible) predecir si podría alcanzarse un punto de inflexión y en qué momento lo haría, pero lo cierto es que el país se enfrenta a crecientes problemas fiscales, ya que el incremento de la carga de intereses aumenta la preocupación en torno a la sostenibilidad de la deuda a largo plazo.
3 de septiembre de 2025
Se prevé que los déficits se mantengan próximos a los niveles actuales
Fuente: Tesoro estadounidense. Oficina de Presupuestos del Congreso. Información a 31 julio 2025.
Es cierto que no hay ningún indicio que apunte a una crisis inminente. El gobierno federal lleva gran parte de su existencia en situación de déficit, y ello no ha supuesto un desafío especialmente importante ni para el mercado de bonos ni para la economía en general.
Dicho esto, la dinámica cada vez más peligrosa de la deuda podría acabar provocando ciertos problemas si no se adoptan medidas correctivas.
No parece probable que vaya a registrarse un fuerte aumento de la prima de riesgo de los títulos del Tesoro estadounidense, pero la cuestión relativa a la sostenibilidad de la deuda sigue siendo importante. Si la situación llega a un punto crítico podría producirse un aumento de la inflación y un escenario de represión financiera, y la austeridad podría acabar convirtiéndose en la única solución.
La sostenibilidad de la deuda a largo plazo depende fundamentalmente del crecimiento futuro del PIB, no solo del nivel actual de déficit. El cambio tecnológico, derivado especialmente de la inteligencia artificial generativa, podría impulsar el crecimiento y, por tanto, la sostenibilidad fiscal.
Jason Davis es analista de inversión de Capital Group, responsable del análisis del segmento de deuda soberana europea de la eurozona, el Reino Unido, Noruega y Suecia. Cuenta con diez años de experiencia en el sector y se incorporó a Capital Group en 2024. Es licenciado en Economía por la Universidad de Nottingham y tiene un máster en Economía por la London School of Economics and Political Science. Tiene su oficina en Londres
Douglas Kletter es analista de inversión en renta fija de Capital Group, responsable del análisis de los títulos del Tesoro estadounidense, los TIPS (títulos del Tesoro estadounidense protegidos contra la inflación) y los swaps de tipos de interés. Cuenta con 13 años de experiencia en el sector y lleva dos años trabajando en Capital Group. Tiene una doble licenciatura en Finanzas y Economía por la Universidad de Maryland. Tiene su oficina en Nueva York.
Arjun Madan es analista de inversión de Capital Groupy y realiza su labor como analista generalista global. Cuenta con 25 años de experiencia en el sector y lleva nueve años trabajando en Capital Group. Está licenciado en Comercio por la Universidad de Delhi. Tiene su oficina en Los Ángeles.