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Renta variable Compañías de pequeña capitalización: siete posibles oportunidades para 2024

Dimitrije M. Mitrinovic Roz Hongsaranagon Arun Swaminathan

12 de febrero de 2024

En los últimos dos años, la disparidad de rentabilidad y valoración entre las compañías de pequeña y gran capitalización se ha ido acentuando en un contexto de endurecimiento de la política monetaria, subidas de tipos de interés y temor a una ralentización de la economía mundial. El índice MSCI ACWI Small Cap cotiza actualmente cerca de su nivel más bajo en veinte años en términos relativos frente a las compañías de gran capitalización. Ahora que la Reserva Federal parece estar acercándose a un cambio de tendencia en su política monetaria, lo que podría llevar a una flexibilización de las condiciones financieras, las perspectivas para las compañías de pequeña capitalización están mejorando.

 

Las compañías de pequeña capitalización, o aquellas con un valor de mercado inferior a los 6.000 millones de dólares, podrían tener menos dificultades para obtener financiación. Y las salidas a bolsa, que habían caído en picado, podrían retomar su curso y ofrecer así una nueva variedad de oportunidades.

 

No obstante, un entorno macroeconómico favorable no lo es todo. Las compañías de pequeña capitalización suelen necesitar un amplio margen de crecimiento estructural, y muchas de estas oportunidades pueden resultar bastante idiosincrácticas o depender de las compañías concretas.

Las valoraciones relativas de las compañías de pequeña capitalización están cerca de su nivel mínimo en 20 años

Ratio PER del índice MSCI ACWI Small Cap (NTM) en relación con el índice MSCI ACWI Large Cap

Información a 31 diciembre 2023. PER: ratio precio-beneficio. NTM: próximos doce meses, por sus siglas en inglés. PER: ratio precio-beneficio. NTM: próximos doce meses, por sus siglas en inglés. El eje vertical representa el ratio entre el PER del índice MSCI ACWI Small Cap y el PER del índice MSCI ACWI Large Cap. Fuente: Capital Group, FactSet, MSCI

Por otra parte, las compañías de pequeña capitalización suelen relacionarse con Estados Unidos, que representa la mayor categoría en la clase de activo. Sin embargo, estamos identificando un creciente número de oportunidades en todo el mundo, en mercados que normalmente no relacionaríamos con compañías innovadoras de crecimiento y pequeña capitalización, como Japón, los países nórdicos de Suecia y Noruega, países del sur de Europa como Grecia y ciertos mercados asiáticos, como la India.

 

A pesar de haberse visto superadas por las compañías de gran capitalización en los últimos años, las compañías de menor capitalización han constituido una importante fuente de rentabilidad en los mercados de renta variable global. Han superado a las de mayor tamaño durante casi el 70% del tiempo en periodos móviles de tres años desde el año 2000. En este artículo, señalamos las áreas de oportunidad que, en nuestra opinión, ilustran la naturaleza dinámica y pluridimensional del mercado mundial de pequeña capitalización.

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Dimitrije M. Mitrinovic is an equity portfolio manager and investment analyst at Capital Group with research responsibility for U.S. small- and mid-cap industrials, as well as Canadian banks and retail. He has 17 years of investment experience and has been with Capital Group for 12 years. Earlier in his career at Capital, he covered U.S. insurance companies. 

Roz Hongsaranagon is an equity portfolio manager at Capital Group. As an equity investment analyst, she covers ASEAN and Japan as a generalist and Asian small- and mid-cap companies. She has 17 years of investment experience, all with Capital Group. 

Arun Swaminathan es gestor de renta variable de Capital Group. Cuenta con 12 años de experiencia en el sector, todos ellos en Capital Group. Está licenciado en Tecnología por el Instituto Indio de Tecnología de Madrás, en la India, y tiene un MBA por Harvard Business School. Tiene su oficina en San Francisco. 

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