Volatilidad de los mercados La volatilidad del mercado en perspectiva: cinco gráficos

Las consecuencias que ha traído consigo la intensificación del conflicto en Oriente Próximo ha vuelto a poner la volatilidad de los mercados en primer plano.

Los precios del petróleo han aumentado, lo que ha provocado un incremento del coste de la gasolina y de la probabilidad de que se produzca una ralentización de la economía mundial provocada por el encarecimiento de la energía. Desde que a finales de febrero comenzaron los ataques a Irán por parte de Israel y Estados Unidos, y a fecha de 18 de marzo, el índice S&P 500 ha caído en torno al 2,3%. Por otra parte, el rendimiento de los títulos del Tesoro estadounidense a diez años, que representa uno de los pilares del sistema financiero internacional, ha aumentado al 4,20%, desde el 3,94% que registraba antes del conflicto, si bien aún se mantiene por debajo del nivel en el que inició el año.

Estamos ante la mayor crisis de oferta de petróleo de las últimas décadas; crisis que, de prolongarse en el tiempo, podría llevar a los inversores a poner en entredicho su propio enfoque de inversión en un contexto de incertidumbre como el actual. Es lógico tratar de encontrar otras opciones que ofrezcan mayor seguridad en momentos de inestabilidad de los mercados. Pero es igualmente importante dar un paso atrás, ganar perspectiva y pensar a largo plazo.

Los datos históricos nos demuestran que el mercado siempre se ha recuperado de caídas anteriores. A continuación, analizamos cinco factores que podrían ayudar a los inversores a recuperar la confianza y mantener su inversión a largo plazo.

1. En caso de dudas, es mejor tomar distancia

Si nos remontamos a principios de 2022, recordaremos cómo la invasión rusa de Ucrania provocó una importante crisis geopolítica que, tal y como está ocurriendo hoy, afectó a los mercados y acaparó todos los titulares. El precio del crudo Brent aumentó casi un 30% hasta alcanzar un máximo de 128 dólares el barril. Al mismo tiempo, los bancos centrales, liderados por la Reserva Federal de Estados Unidos, aceleraron las subidas de tipos de interés, lo que no hizo sino aumentar la incertidumbre entre unos inversores ya bastante nerviosos.

¿Cómo reaccionaron los mercados de renta variable? El temor a que la guerra y las subidas de tipos estadounidenses más rápidas de las últimas décadas empujaran a la economía mundial a la recesión provocó una caída del 19% del índice S&P 500 en 2022. Sin embargo, el índice repuntó con fuerza en 2023, con una subida de casi el 24% en un contexto de desaceleración de la inflación, estabilización de los mercados de energía y unos beneficios empresariales más sólidos de lo que muchos inversores anticipaban. Este episodio nos sirve para recordar que los mercados suelen absorber este tipo de impactos con mucha más rapidez de lo que inicialmente podría parecer.

Hoy por hoy, es imposible saber si la inestabilidad que han registrado los mercados en el inicio de 2026 podría ir calmándose en los próximos meses. Sin embargo, las próximas elecciones legislativas de mitad de mandato podrían llevar al gobierno de Trump a centrarse en cuestiones más cercanas a las preocupaciones económicas de los ciudadanos, con el fin de impulsar el optimismo económico entre el electorado.

2. Los mercados suelen recuperarse con rapidez

Aunque los mercados tienden a caer en periodos de volatilidad, lo cierto es que también suelen recuperarse con rapidez. De hecho, la rentabilidad de los mercados de renta variable suele ser especialmente sólida después de registrarse fuertes caídas. La rentabilidad media a doce meses del índice S&P 500 registrada inmediatamente después de una caída del 15% o superior es del 52%. Esa es la razón por la que normalmente es mejor no dejarse llevar por los nervios y mantener la inversión.

¿Con qué frecuencia las correcciones del mercado del 10% o más en el índice S&P 500 se convierten en mercados bajistas prolongados? Pues resulta que no muy a menudo. Normalmente suele tratarse de periodos cortos de caídas que oscilan entre el 5% y el 10%. Aunque pueden suscitar cierta preocupación, lo cierto es que la media es de un par de caídas del 5% al año, mientras que las correcciones del 10% o más se han producido de media cada 18 meses. Aunque es habitual que se produzcan caídas durante el año, la buena noticia es que la rentabilidad anual ha sido positiva en 38 de los últimos 50 años naturales.

Por otra parte, una corrección del mercado puede crear oportunidades de inversión. Por ejemplo, durante la pandemia, los inversores castigaron a una amplia variedad de compañías del sector de los viajes y el ocio (como Royal Caribbean, cuya cotización cayó un 83% entre el 20 de enero y el 18 de marzo de 2020), ya que las medidas de confinamiento provocaron la paralización del transporte aéreo, los cruceros y las reservas hoteleras.

Desde entonces, ciertas compañías del sector han protagonizado una recuperación espectacular. Royal Caribbean se revalorizó un 334% desde su nivel mínimo al máximo registrado el 2 de junio de 2021, gracias a la recuperación de la confianza de la población y al avance de las tasas de vacunación. La identificación de oportunidades de inversión exige capacidad de análisis y experiencia, sobre todo en contextos de volatilidad de los mercados. El análisis fundamental de enfoque bottom-up puede ayudar a los inversores a equilibrar la volatilidad a corto plazo con la perspectiva a largo plazo.

3. Los mercados bajistas han tenido una duración relativamente reducida

Un enfoque a largo plazo puede ayudar a los inversores a poner en perspectiva los periodos bajistas. Desde 1949 se han registrado once caídas superiores al 20% del índice S&P 500. Y aunque es difícil soportar una caída media del 33% en estos periodos de caída, es aún peor perderse la media de rentabilidad del 265% registrada durante los periodos alcistas.

Los mercados bajistas suelen ser más cortos que los alcistas, con una duración media de doce meses, lo que, si bien puede parecer una eternidad, no es nada comparado con los 67 meses de media de los mercados alcistas. Otra razón por la que no es aconsejable tratar de anticipar el comportamiento de los mercados a la hora de tomar decisiones de inversión.

Resulta difícil predecir cuándo va a empezar la próxima recesión. Por ejemplo, muchos inversores anticiparon una recesión cuando la Reserva Federal comenzó a subir los tipos de interés en 2022 para combatir el fuerte aumento de la inflación. Sin embargo, la economía estadounidense creció y los mercados registraron ganancias superiores al 10% en 2023, 2024 y 2025.

En el contexto actual, el cierre del estrecho de Ormuz eleva el riesgo de recesión, ya por él transita la quinta parte del petróleo mundial. El encarecimiento de la energía podría afectar a las empresas y a los consumidores, lo que reduciría el potencial de beneficios en muchas compañías. Sin embargo, la economía ya ha sorprendido en otras ocasiones, así que aún es demasiado pronto para saber si podría producirse una pérdida generalizada de empleos, que es lo que suele caracterizar a una recesión.

4. La renta fija puede ofrecer equilibrio cuando más se necesita

En periodos de ralentización del crecimiento económico, es cuando la renta fija suele brillar más. De hecho, esa es la razón por la que los fondos de bonos de gran calidad suelen ser la base de una cartera clásica compuesta en un 60% por renta variable y en un 40% por renta fija. Aunque la asignación exacta puede variar, el objetivo de una cartera diversificada es generar una rentabilidad atractiva minimizando al mismo tiempo el nivel de riesgo.

La renta fija tiende a subir cuando los mercados de renta variable caen. No obstante, esta reacción puede tardar en materializarse, ya que los inversores reaccionan a la dinámica a corto plazo antes de asimilar los riesgos que una guerra puede suponer para la economía en su conjunto. En la actualidad, más que en la posibilidad a largo plazo de una ralentización del crecimiento, la atención de los mercados está puesta en el repunte de inflación que podría provocar la interrupción del suministro mundial de petróleo. Es probable que Estados Unidos esté menos expuesto que otros países a las presiones inflacionistas derivadas del encarecimiento de la energía, lo que daría un cierto margen a la Reserva Federal para hacer frente a los posibles riesgos para el crecimiento.

Por su parte, la Reserva Federal podría tratar de conciliar los recortes de tipos con las presiones inflacionistas derivadas del contexto de incertidumbre geopolítica, por lo que, salvo que se produzca una desaceleración económica más acusada, los recortes podrían tardar más en materializarse. Tras el ciclo de subidas de tipos de interés de 2022, los rendimientos son hoy más elevados, por lo que la renta fija tiene más capacidad para amortiguar la volatilidad de precios si los tipos vuelven a subir.

Además, la renta fija ofrece un notable potencial de generación de rentas, por lo que los inversores podrán asumir menos riesgo con bonos de gran calidad sin dejar de cumplir sus expectativas de rentabilidad. 

5. Recompensa para los inversores a largo plazo que mantienen su inversión

En periodos de volatilidad de los mercados, es difícil resistirse a la tentación de «hacer algo». La idea de mantener la inversión no resulta muy atractiva cuando los mercados y las emociones se disparan. Sin embargo, en muchos casos, lo mejor es no hacer nada.

En el fondo, la inquietud actual remite a cuestiones más amplias, como la solidez de los marcos regidos por normas y de las alianzas geopolíticas que han servido de base a décadas de relativa estabilidad económica. Con la evolución de la globalización, los mercados podrían verse obligados a hacer frente a sobresaltos repentinos cada vez con mayor frecuencia.

Un ejemplo claro fueron los aranceles generalizados que el presidente Trump impuso a casi todos los grandes socios comerciales de Estados Unidos en la primavera de 2025. El índice S&P 500 llegó a caer hasta un 18,7% desde el máximo alcanzado en febrero, ya que a los inversores les preocupaba la posibilidad de que la economía mundial entrara en una profunda recesión. Posteriormente, la situación se calmó gracias a los acuerdos comerciales y a la continua solidez que mostró la economía. A finales de año, el índice S&P 500 se había recuperado y cerró 2025 con una subida del 17,9%.

¿Qué nos enseña todo esto? Es cierto que las caídas del mercado pueden resultar difíciles de encajar, pero en lugar de tratar de anticipar el comportamiento del mercado, los inversores deberían mantener su inversión. Con el fin de hacer frente a la volatilidad de los mercados, deben tratar de diversificar sus carteras entre renta fija y renta variable y analizar periódicamente su tolerancia al riesgo para enfrentarse a un entorno de aumento de la volatilidad. Aunque pueda parecer que esta vez es diferente, los mercados han mostrado capacidad de resistencia a lo largo de la historia cuando han tenido que hacer frente a guerras, pandemias y otras crisis.