Die erstmalige Dividendenausschüttung von Meta scheint das Ende eines Big-Tech-Paradigmas einzuläuten. Alphabet und Salesforce zogen nach. Auch sie kündigten erstmals Ausschüttungen an ihre Aktionäre an.

Bislang haben Investoren Dividenden als Zeichen nachlassender Wachstumsaussichten betrachtet. Dieses Signal gaben sie auch, als Microsoft 2003 seine erste Dividendenzahlung ankündigte. Aber Meta scheint dieses Narrativ erfolgreich verändert zu haben. Die Aktie stieg legte der Ankündigung um 23%, sodass die Marktkapitalisierung des Unternehmens um fast 200 Milliarden US-Dollar stieg.

Der Unterschied zu früher sind die heute stabileren Bilanzen, hohe Gewinne und vernünftigen Bewertungen der größeren Technologiekonzerne. Noch wichtiger ist, dass wir vermutlich am Anfang eines KI-Megazyklus stehen, der massive Investitionen erfordert. Vor diesem Hintergrund gilt die Einführung von Dividenden durch sowohl Meta als auch Alphabet als ein Zeichen für eine kluge Finanzstrategie und Vertrauen in stabile Erträge.

Big Tech und der Startschuss für Dividenden

Meta und Alphabet müssen noch Milliarden von US-Dollar in KI-Infrastruktur investieren. Den Dividendenzahlungen gingen umfangreiche Kostensenkungen und eine Neuausrichtung der Ressourcen voran. Zusammen mit der ersten Ausschüttung von Salesforces aller Zeiten (40 Cent je Aktie) belaufen sich die Dividenden der Unternehmen auf insgesamt etwa 4,2 Milliarden US-Dollar – jedes Quartal.  

Während dividendenorientierte Anleger angesichts der niedrigen Dividende von Meta von 50 Cent pro Aktie und einer Dividendenrendite von 0,4 % nicht begeistert sein dürften. Alphabet zahlt 80 Cent und hat eine Rendite von 0,5 %. Aber insgesamt handelt es sich um beträchtliche Summen: 5,1 Milliarden US-Dollar sind es bei Meta, 10 Milliarden bei Alphabet. Und vermutlich werden die Dividenden im Laufe der Zeit stiegen. Bei anderen Technologieunternehmen war das jedenfalls so. Seit 2003 ist die Dividende von Microsoft kontinuierlich gestiegen. Apple zahlte erstmals 2012 eine Dividende und hat seine Quartalsausschüttungen zwölf Jahr in Folge gesteigert. 

Bislang haben Technologieunternehmen häufig eigene Aktien zurückgekauft, und diese Tradition wird eine wichtige Komponente ihre Investitionspolitik bleiben. Beispielsweise kündigte Apple kürzlich einen Rückkaufplan in Rekordhöhe von 110 Milliarden US-Dollar an, und Meta genehmigte den Rückkauf von Aktien im Wert von 50 Milliarden US-Dollar. Aber immer mehr Technologieunternehmen erkennen, dass Dividendenzahlungen ein Beleg dafür sein können, dass Geschäftsleitungen die Aktionärserträge wichtig sind. Unternehmen zögern, ihre Dividende senken, weil dies ein schlechtes Signal an die Investoren ist, sodass die Kurse danach häufig sinken. Außerdem können die Technologieriesen ihre bislang wachstumsorientierte Aktionärsgemeinde diversifizieren und Investoren hinzugewinnen.

Wegen der immer höheren Marktkapitalisierung von Tech-Konzernen, ist auch ihr Anteil an den Dividenden des gesamten US-Aktienmarkts gestiegen. Im S&P 500 stehen sie auf Platz 2 hinter dem Finanzsektor und den traditionellen Dividendenbranchen wie Gesundheit und Konsumverbrauchsgüter.

Interessant ist, dass 37 der 65 Technologieunternehmen des S&P 500 eine Dividende zahlen. Das ist mehr als die Hälfte, sodass noch Luft nach oben ist. Fünf der Magnificent 7 leisten Ausschüttungen.

Außerhalb des Technologiesektors steigen die Dividenden

Angesichts der steigenden Cashflows und des zu erwartenden Gewinnwachstums von US-Aktiengesellschaften, verbessern sich die Aussichten für Dividendenzahler. Nach den Daten von S&P Dow Jones Indices dürften die Unternehmen des S&P 500 im Jahr 2024 6% mehr auszahlen als im Vorjahr. 2023 betrug der Anstieg nur 5%.

Auch die entsprechende Terminkurve ist gestiegen, weil die Märkte nach den Ankündigungen von Meta und Alphabet noch mehr erwarten. Die Kurve ist steiler geworden und kann als Indikator für das erwartete Dividendenwachstum betrachtet werden – in diesem Fall für dieses Jahr.

In vielen Branchen werden Dividenden eingeführt oder erneut gezahlt. Weil die Cashflows steigen, erhöhen viele Unternehmen ihre Dividenden oder zahlen wieder welche. Unter anderem haben die Branchen Luftverkehr, Fluggesellschaften und Kreuzfahrtanbieter während des Reiseinbruchs in der Coronapandemie ihre Ausschüttungen eingestellt und nehmen sie jetzt wieder auf, weil die Reisetätigkeit weltweit wieder anzieht. 

So kündigte Ryanair 2023 seine erste Dividende überhaupt an, nachdem sich die Gewinne erholt und die Aussichten verbessert hatten. Auch Booking.com zahlt erstmals eine Dividende und verwies dabei auf hohe Gewinne und Cashflows. Delta Air Lines führte seine Dividende ein, die sie während der Pandemie ausgesetzt hatte. General Electric, das Flugzeugmotoren herstellt und wartet, hat kürzlich seine Ausschüttungen erhöht.

Weltweit steigen die Dividenden. Auch europäische Banken wie Santander, Deutsche Bank, UniCredit und BNP Paribas haben beschlossen, ihre Dividenden 2024 zu erhöhen. 

Energiekonzerne wie ExxonMobil und Canadian Natural Resources haben ihre Investoren auch deshalb trotz volatiler Ölpreise behalten – weil sie 20 Jahre lang regelmäßige und steigende Dividenden ausgeschüttet haben. Einige Rohstoffförderer und -produzenten zahlen neben ihrer Basisdividende variable Aufschläge, um ihre Cashflows angesichts der schwankenden Rohstoffpreise zu steuern.

Fazit

Dividenden sind in vielerlei Hinsicht gut für Unternehmen. Erstens können sie die Anlegerschaft diversifizieren. Mit mehr unterschiedlichen Investoren kann der Kurs stabiler bleiben, weil die Aktie sowohl für wachstumsorientierte Investoren als auch für Anleger sein kann, die Wert auf Dividenden legen. Zweitens erhalten viele Mitarbeiter von Technologiekonzernen und innovativen Unternehmen Aktien als Teil ihrer Vergütung. Deshalb kann eine Dividende als indirekte Gehaltserhöhung betrachtet werden und die Arbeitsmoral steigern.

In den letzten zwölf Monaten gab es Anzeichen dafür, dass der US-Aktienmarkt breiter wird und nicht mehr nur von einigen wenigen Konzernen angeführt wird. Das Interesse an traditionellen Dividendenzahlern ist gestiegen. Die Gewinne von Dividendenzahlern wachsen stärker, sodass sie volatile Phasen und höhere Zinsen besser verkraften können.

Bei Dividendenzahlern besteht Aussicht auf steigende Bewertungen. Die KGV von Unternehmen, die hohe Dividenden zahlen sind niedriger als das KGV des S&P 500, aber das ändert sich allmählich.

Auch Zinssenkungen der Fed könnten gut für Aktien mit höheren Dividendenrenditen sein. Ein großer Teil der verfügbaren Barmittel der nicht investierten 6 Billionen US-Dollar könnte in Anleihen fließen, aber fallende Zinsen und stabilere Konjunkturaussichten könnten auch zu einer größeren Nachfrage nach Dividendenzahlern führen.