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Mercati emergenti
Natalya Zeman
Storicamente, l'indebolimento del dollaro ha sempre creato un contesto positivo per le azioni dei mercati emergenti (data la correlazione inversa tra le due asset class) e con il suo marcato deprezzamento negli ultimi mesi, molti hanno iniziato a pensare che il lungo decennio rialzista del biglietto verde possa finalmente concludersi.
Correlazione inversa tra azioni dei ME e USD
Six-month moving average: EM equities relative to developed market equities (LHS) vs. US Dollar Index (RHS)
.png "Correlazione inversa tra azioni dei ME e USD")
Data to 30 April 2023. Source: Capital Group
MSCI EM: MSCI Emerging Markets Index. MSCI World: MSCI World Index
Se guardiamo al passato, la solidità del dollaro USA può essere associata all'aumento del rischio di debito per i mercati emergenti, al rallentamento della crescita globale e a problematiche sul fronte commerciale. Un dollaro USA solido è inoltre associato con una tendenziale "fuga verso la sicurezza". In genere, nei periodi di incertezza gli investitori si sono sempre rifugiati nella valuta in ragione della sua liquidità, dello status di riserva, del track record di stabilità economica e politica, della trasparenza e della rule of law.
Guardando al futuro, tuttavia, ci sono segnali di un possibile indebolimento ciclico del dollaro. Sotto il profilo strutturale, dopo 15 anni di leadership degli USA a livello economico e di valuta, l'attrattiva relativa della regione rispetto ai mercati emergenti potrebbe ridursi.
Natalya Zeman, responsabile degli investimenti, indaga se questo contesto possa incentivare una nuova ondata di sovraperformance per le azioni dei mercati emergenti.
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